中财投资网(www.161588.com)2025-4-24 6:24:23讯：

（以下内容从万联证券《电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：亚洲市场稳健，欧洲市场回暖》研报附件原文摘录）
核心观点：2025年4月20日，海关总署发布2025年3月逆变器出口数据。整体来看，3月逆变器出口环比明显回升，同比保持正增长。2025年1-3月，我国逆变器累计出口金额为121.52亿元，同比增长6.06%。分地区来看，亚洲市场保持高景气，3月出口同比高增长，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升；欧洲地区有所回暖，出口金额回升，同比正增长。展望后市，随着市场走向旺季，出口表现有望逐步回暖。当前，新兴市场表现向好，亚非国家户储出口有望保持增势；欧洲地区市场逐步回暖，需求有望持续回升。
投资要点：
2025年3月逆变器出口金额保持同比正增长。2025年3月，我国逆变器出口金额为45.20亿元，环比增长39.37%，同比增长6.22%，环比明显回升，同比保持正增长。累计出口金额来看，2025年3月，我国逆变器累计出口金额为121.52亿元，同比增长6.06%，市场表现较为稳定。
分到达地区来看：
亚洲：2025年3月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为16.50亿元，环比增长38.10%，同比增长12.28%，市场表现较好。分国家来看，2025年3月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为0.09、0.99、3.25、2.86亿元，分别同比-94.34%、+15.30%、+68.67%、+44.55%。整体来看，亚洲市场保持高景气，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，需求明显增长，同比保持高增速；中东地区大储项目开始放量，其中，阿联酋国家出口金额保持稳定，而沙特地区由于大储项目周期影响，出口金额3月波动较大。
欧洲：2025年3月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为17.73亿元，环比增长63.70%，同比增长6.05%，欧洲市场回暖，出口金额回升。分国家来看，2025年3月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为4.46、7.10、1.09、0.32亿元，分别同比+140.92%、-6.35%、+49.15%、-14.52%。欧洲国家出口表现分化，对荷兰、波兰出口金额同比下降，而对德国、英国表现相对较好，同环比均实现高速增长。
其他地区：北美市场明显回升，非洲市场表现稳健
北美：市场表现较好，3月出口金额明显回升。2025年3月，我国对北美地区逆变器出口金额为2.07亿元，环比+135.64%，同比+26.39%。其中，2025年3月，我国对美国逆变器出口金额为1.60亿元，环比+106.17%，同比+43.52%。
非洲地区:市场表现稳健，南非、尼日利亚市场同比高增长。2025年3月，我国对非洲地区逆变器出口金额为3.63亿元，环比+9.87%，同比+83.03%。其中，2025年3月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为0.91、0.63亿元，分别环比-46.00%、+20.94%，同比+50.50%、+51.25%。南非市场环比有所下降，同比保持高增长，尼日利亚市场同环比均保持高增长。
分发货地来看：
2025年3月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为15.88、11.24、7.64、5.66亿元，分别环比+38.56%、+51.84%、+31.81%、+22.23%，同比+11.61%、+19.00%、-2.96%、+1.14%。随着春节过去，各地区出口金额环比明显回升，广东、浙江地区出口金额同比增速较高，主要受益于户储市场回暖。
注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。
投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，但当前美国加征关税，不确定性增加，后续发展仍需观察；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。
风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。