中财投资网(www.161588.com)2025-4-24 10:01:27讯：

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：智驾准入管理会议落锤，驱动汽车产业向“新”而行》研报附件原文摘录）
投资要点
投资建议：4月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比增长8%，政策端上海扩大置换补贴范围，车企配合推出优惠，如上汽大众帕萨特Pro低至16.99万元起，带动中高端车型消费。同时问界M8、二代哈弗枭龙MAX等多款新车上市，丰富产品矩阵。新能源汽车方面，4月1-13日零售27.5万辆，同比增长15%，行业延续高景气。宁德时代积极布局换电网络，与中石化、蔚来等达成合作，且将有更多换电车型推出；比亚迪、赛力斯加速海外市场拓展。智能汽车领域，工信部强化监管，推动行业回归“安全驱动”，岚图发布“天元智架”、地平线推出高算力芯片及相关系统。重卡行业，我国首条跨区域氢能重卡干线贯通运营，西部陆海“氢走廊”全程约1150公里，配套4座加氢站，打开氢能重卡长途运输新局面。同时，老旧营运货车报废更新政策驱动市场，重卡加速向新能源与智能化转型。投资机会方面，建议关注处于新车周期且受益于以旧换新政策的车企，有望实现销量与业绩双增；建议重点关注技术研发与市场布局兼备的新能源车企及产业链上下游企业，在行业快速发展中更易抢占份额、提升盈利。建议关注智能驾驶研发投入大、技术储备深厚且能快速适应监管要求的企业，这类企业在行业规范发展进程中更具竞争优势，有望获得长期投资回报。建议关注提前布局新能源与智能技术、具备成本及渠道优势的重卡企业，在行业变革中有望实现业务快速增长与价值提升。
乘用车：4月1-13日，全国乘用车市场零售达51.5万辆，同比增长8%，显示出市场的稳健复苏态势。各地积极响应国家促消费政策，如上海市扩大汽车置换更新补贴范围，将外牌旧车纳入其中，对10万元以上新能源车补贴1.5万元、燃油车补贴1.3万元，大幅降低消费者购车成本。车企配合推出多项政策，如上汽大众旗下帕萨特Pro入门款低至16.99万元起，全系燃油SUV提供整车终身质保，与政府补贴形成合力，有力刺激了中高端车型的消费。产品端来看，新车发布高潮迭起。4月16日，问界M8正式上市，上市首日便斩获3.2万大定订单，市场反响热烈。同日，二代哈弗枭龙MAX上市，凭借高性价比强势切入15万级混动市场。4月19日，2025款星纪元ET上市，拥有增程、纯电两种动力选择。预计新车陆续发布将显著带动相关车企的销量增长与市场份额提升，在新品驱动下有望迎来业绩的超预期增长，值得重点关注。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。
新能源汽车：4月1-13日，新能源乘用车市场零售27.5万辆，同比增长15%，延续高增长。今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%，新能源批发30.7万辆，同比增长25%，累计批发315.6万辆，同比增长41%，渗透率持续攀升。换电方面，宁德时代于4月15日业绩会上宣布计划今年建1000个换电站，已与中石化、蔚来、滴滴合作，且今年将有更多主机厂换电车型发布，推动换电模式普及。海外布局方面，比亚迪将在捷克、斯洛伐克开新门店，赛力斯的AITO问界进军埃及市场。随着行业发展，上游电池材料供应商受益于电池需求增长，中游整车企业通过海外拓展有望提升盈利，有望进一步抢占全球新能源市场份额。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。
智能汽车：4月16日，工业和信息化部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。会议强调，汽车生产企业要深刻领会《通知》要求，充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施，不得进行夸大和虚假宜传，严格履行告知义务，切实担负起生产一致性和质量安全主体责任，切实提升智能网联汽车产品安全水平。这一系列政策标志行业步入强监管时代，虽短期内影响部分车企宣传与产品迭代节奏，但长远看利于行业健康发展，促使技术回归“安全驱动”，为高阶自动驾驶商业化筑牢根基。技术方面，岚图发布全球首个L3级智能架构“天元智架”，融合两大核心技术，首款搭载该架构的“泰山”SUV预计年内发布。地平线在上海车展前夕推出征程6P和6H芯片及高性能L2城区辅助驾驶系统HSD，征程6P算力达560TOPS且控本出色，HSD已在大众车型定点，三季度量产。地平线累计交付800万颗芯片，2024年在自主品牌乘用车智驾计算方案市场份额达33.97%，2025年出货量与市占率有望再升。强监管下，研发投入大、技术储备深且能适应监管的企业有望在行业规范进程中受益。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。
重卡：4月14日，中国石化宣布我国首条跨区域氢能重卡干线——西部陆海“氢走廊”贯通并常态化运营。该线路从重庆至广西钦州港，全程约1150公里，中途4座加氢站由中石化承建，可带动周边支线物流场景，为氢能重卡在长途运输应用破局，助力重卡行业向绿色能源转型，随着加氢站等基建完善，应用前景或将更广阔。此外同日，一汽解放业绩说明会称，2025年中重卡市场受3月老旧营运货车报废更新政策驱动，此政策将天然气车纳入补贴、扩大补贴至国四车辆等变化，预计推动下半年市场空间回升。在环保与物流降本增效需求下，重卡行业加速向新能源和智能化转型，纯电动重卡已在部分场景应用，智能驾驶辅助功能也提升运输安全性与效率。目前新能源重卡市场份额仍较小，但潜力大，建议关注提前布局新能源和智能技术、具备成本与市场渠道优势的企业。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险、关税政策等。