中财投资网(www.161588.com)2026/1/19 12:36:54讯：

　　广发证券) href=/000776/>广发证券（000776）发布研报称，预计26年新能源乘用车单车带电量同比提升15.0%。新能源乘用车26年在政策端(购置税技术调整要求+定比例以旧换新补贴+反内卷)、供给端(大电池PHEV等集中上市)和需求端均有新变化。新能源购置税技术调整要求+20万元以下长续航PHEV的集中上市，20万元以上大电池PHEV的集中供给。此外，反内卷和原材料成本上涨约束下，头部主流车企或采取的“增配提价”竞争策略。

　　广发证券主要观点如下：

　　该行预计26年新能源乘用车单车带电量同比提升15.0%

　　根据交强险，测算方法如下：(1)选取占国内新能源乘用车行业销量约70%的车企作为样本，对其历史分车型销量/不同带电量款式销量占比进行拆分，分析其体现的消费者需求趋势，在此基础上考虑26年政策/供给端的新变化进行预测;(2)对于尾部车企，参考其典型车型带电量水平和其趋势变化进行预测，综上该行预计26年国内新能源乘用车单车带电量为53.5kWh，同比+7.0kWh，其中PHEV/EV分别贡献4.7/2.3kWh。

　　26年新能源单车带电量提升的四大驱动力拆解

　　(1)PHEV单车带电量提升驱动力一：新能源购置税技术调整要求+20万元以下长续航PHEV的集中上市。工信部要求26年PHEV纯电动续驶里程不低于100公里才可以继续享受购置税减免，同时在反内卷的外在约束下，比亚迪) href=/002594/>比亚迪（002594）/吉利/长城/奇瑞将陆续推出多款长续航PHEV车型“增配提价”参与竞争，需求端其可以有效降低用户充电频次，解决用户痛点;(2)PHEV单车带电量提升驱动力二：20万元以上大电池PHEV的集中供给。根据工信部，吉利汽车/零跑汽车/上汽智己/奇瑞智界/比亚迪腾势等均已先后申报20万元以上的大电池PHEV车型，需求端用户选择大电池版本比例处于高位，主要系20万元以上的消费者价格敏感度较低+大电池PHEV日常使用体验更好;(3)EV单车带电量提升驱动力一：定比例补贴政策下低端纯电占比将下降;(4)EV单车带电量提升驱动力二：反内卷和原材料成本上涨约束下，头部主流车企或采取的“增配提价”竞争策略。

　　投资建议

　　该行努力提供“货架式”建议做参考关注(对应不同收益来源)。建议关注：在乘用车链条上，(综合经营面，下同)右侧标的：吉利汽车、比亚迪(A/H，电新联合)、奇瑞汽车、赛力斯（601127）、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车;左侧标的：长城汽车) href=/601633/>长城汽车（601633）(A/H)、长安汽车) href=/000625/>长安汽车（000625）;拐点(即将或已经)出现标的：上汽集团) href=/600104/>上汽集团（600104）。上下游链条上，右侧标的：敏实集团、银轮股份) href=/002126/>银轮股份（002126）、伯特利) href=/603596/>伯特利（603596）、拓普集团) href=/601689/>拓普集团（601689）、爱柯迪) href=/600933/>爱柯迪（600933）、福耀玻璃) href=/600660/>福耀玻璃（600660）(A/H)、中创智领（601717）(A/H)、中国汽研) href=/601965/>中国汽研（601965）、新泉股份) href=/603179/>新泉股份（603179）、保隆科技) href=/603197/>保隆科技（603197）、华阳集团) href=/002906/>华阳集团（002906）等;左侧标的：永达汽车、新坐标) href=/603040/>新坐标（603040）;拐点(即将或已经)出现标的：耐世特、继峰股份) href=/603997/>继峰股份（603997）等。

　　风险提示：行业景气度下降;政策刺激效果不及预期;行业竞争加剧。