4月22日晚，西部牧业(300106)披露2025年年报，报告期公司实现营业收入9.25亿元，归属于上市公司股东的净利润虽然依旧亏损5066.88万元，但较上年减亏达57.35%，经营活动产生的现金流量净额7916.76万元，同比增长218.02%。

同日，公司还披露了2026年一季报，报告期公司乳业板块通过精准市场定位与差异化营销策略，进一步提升产品市场占有率；饲料加工板块通过优化配方、降本增效等因素，实现营业收入2.41亿元，同比增长28.94%；归属于上市公司股东的净利润495.78万元，实现扭亏为盈并增长150.52%；经营性现金流3323.18万元，同比增长513.80%。

资料显示，西部牧业乳业板块通过全资子公司天山云牧乳业、控股子公司花园乳业及其花园天山分公司生产液态奶、奶粉、奶酪等系列产品；饲料加工则依托泉牲牧业专注于反刍家畜饲料的产销，并提供相关技术支持。同时，通过参股部分牧场保留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。除区域经销商渠道外，公司目前的直销渠道采用“线上+线下+新零售”全链路布局，线上覆盖主流电商及社媒平台，线下涵盖KA商超、特通渠道（校园/餐饮等）、品牌门店及各类展会，并通过工业旅游、社区行等体验式营销增强互动，最终以“线上下单、线下履约”的O2O模式实现全域触达与服务闭环。

年报数据显示，报告期公司加大电商平台、商超等直销渠道销售力度，直销模式实现营收1.37亿元，同比增长200.62%，且毛利率远高于经销商模式达到22.61%，较上年增长13.95%。同时，在疆内区域，公司依旧进一步加强经销商规模，报告期经销商增加至380家，较上年增加31.03%

值得注意的是，截至2026年一季度末，摩根大通、巴克莱银行、瑞银集团、美林国际银行、摩根士丹利和高盛国际全部通过QFII现身公司股东名册，位列公司第2、3、4、6、7、10位流通股东。

展望未来，西部牧业在年报中表示，2026年将继续围绕“1+2+N”发展思路，一手抓“开源增收”，通过深耕疆内、辐射全国、赋能经销商、运营会员，构建立体化渠道体系，做强品牌与销售；另一手抓“节流降耗”，实施精细化成本管控。同时，公司将强化科技创新，重点研发稀奶油、功能性奶粉等六大系列新品，并加快新婴配粉注册；推动饲料板块向“内外双循环”转型，盘活闲置产能，延伸产业链，最终构建以乳业为核心、饲料为基础、多元协同的发展格局，提升整体竞争力与抗风险能力。（秦声）