然而，若将视线从利润表移开，另一组数据更值得关注。越南基地对美国市场销售毛利率高达14.43%；扁挤压技术并购落地，一个年营收预计超25亿元的液冷新项目即将开启；智元机器人的核心铝合金部件正在批量出货。一边是传统主业的周期性谷底，一边是海外溢价与新赛道的实质性突破，永臻股份正用三条战略线索回答同一个问题：底部之后，增长从何而来。

　　营收规模迈上新台阶 短期亏损集中释放

　　2025年，永臻股份实现营业总收入107.19亿元，同比增长30.99%，百亿营收首次达成。营收增长主要来自芜湖基地和越南基地的产能释放，核心业务光伏边框产品全年实现收入98.03亿元，同比增长29.02%，全年边框销量43.79万吨、同比增长25.65%，主业扩张节奏稳定。

　　但规模增长并未同步转化为利润增量，行业下行压力下公司盈利明显承压。2025年永臻股份归母净利润亏损2.21亿元，较上年2.68亿元的盈利水平大幅下滑。究其原因，是光伏产业链价格持续走低，直接压缩边框加工费空间，国内边框业务陷入微亏格局，叠加公司融资规模扩大推高利息支出、政府补助同比缩减，多重因素叠加导致阶段性亏损。

　　现金流方面，永臻股份2025年经营活动现金流净额为-28.83亿元，较上年同期少流出8.75亿元现金，压力边际缓解。与此同时，公司主动实施结构性调整，缩减资本开支、优化库存管理，期末在建工程同比减少64.56%，存货规模下降34.83%，降杠杆、去库存、控投资的经营策略成效逐步显现。

　　尽管财报呈现增收不增利的特征，国金证券在深入拆解后维持增持评级，认为永臻股份海外产能、新业务布局将成为中长期核心看点，短期亏损更多为行业周期下的阶段性表现。

　　此外，截至2026年一季度末，永臻股份已接待了包括淡水泉、东吴证券、华夏基金、招商证券等92家机构集中调研，专业投资者对其中长期价值的关注度并未因短期亏损而消退。

　　三重增长暗线 构筑长期业绩缓冲带

　　穿越短期的利润波动，永臻股份年报中呈现出的三条结构性增长暗线，正被机构视为长期价值的关键支点。

　　海外产能布局成为永臻股份穿越行业低谷的核心缓冲。2025年8月，永臻越南18万吨产能实现全面满产，产品辐射美国、印度等核心海外市场，并顺利进入Reliance、Renew、Waaree等国际头部组件商的核心供应链体系。在国内边框业务处于微亏状态的情形下，越南基地凭借本土化优势实现了9.6%的境外毛利率，美国市场销售毛利率为14.43%。

　　除此之外，永臻股份参股了美国本土光伏边框企业AFSOLARTECHINC.(持股24.90%)，提前卡位北美深加工产能。国金证券指出，海外光伏边框供给有限，越南稀缺产能将持续贡献超额利润，参股美国产能有望进一步增厚业绩弹性。

　　第二成长曲线落地提速，跨界切入铝型材高端应用领域。2025年7月，永臻股份完成浙江捷诺威汽车轻量化科技有限公司100%股权的收购，补齐扁挤压核心技术，正式切入新能源汽车轻量化赛道。相关产品批量配套理想、蔚来、比亚迪等车企，以及宁德时代、华为等供应链企业，覆盖电池托盘、液冷系统等核心产品。

　　2026年3月，永臻股份进一步公告拟投资4.8亿元建设年产7万吨超宽幅薄壁扁挤压铝型材及其深加工产品技改项目，达产后预计可实现年营业收入25.29亿元，年净利润2.19亿元，投资回收期3.8年。新业务的规模化盈利，已有清晰的时间表和路线图。

　　前沿赛道同步试水，打开长期发展空间。2025年，永臻股份与智元机器人达成合作并实现批量交付，正式切入高端精密铝材加工领域。依托自身铝加工技术沉淀，永臻股份在工业自动化、人形机器人等新兴领域的业务边界持续拓宽。

　　整体而言，永臻股份2025年经营表现展现了光伏制造企业集体困境的缩影。行业同质化竞争压缩盈利空间，企业不得不通过扩规模、降成本、拓市场维持基本盘。不过，永臻股份在同期展现出了应对产业低谷的务实姿态，主动跳出单一赛道依赖，以海外高溢价业务稳住基本盘，以汽车轻量化、机器人业务打开第二增长空间。

　　国金证券研报预测显示，2026至2027年，随着越南基地产能稳定释放、扁挤压新项目逐步投产，永臻股份净利润有望修复至2.77亿元和3.82亿元，对应PE分别为21倍和15倍，当前估值呈现出较为明显的中长期配置性价比。

　　当行业产能出清与新业务放量两个拐点逐步重叠，永臻股份能否从阶段性承压走向系统性修复，将是接下来市场最值得关注的命题。