华东医药(000963)_ 股票分析

华东医药(000963)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-05-14	长城国瑞证券	胡晨曦	买入	维持
2026-04-30	东吴证券	朱国广,冉胜男	买入	维持
2026-04-28	开源证券	余汝意,刘艺	买入	维持
2026-04-24	国金证券	甘坛焕,马居东	买入	维持
2025-11-12	开源证券	余汝意,刘艺	买入	维持
2025-10-31	中国银河	程培,孙怡	买入	维持
2025-10-28	群益证券	王睿哲	增持	维持
2025-10-28	国金证券	甘坛焕,马居东	买入	维持
2025-09-20	天风证券	杨松,张雪	买入	维持
2025-08-27	西南证券	杜向阳	买入	维持

盈利预测

据华东医药四季报分析：

盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

成长能力有所削弱，经营业绩承受明显压力

偿债能力维持稳定，短期偿债能力具有一定的保障

运营能力维持稳定，存货变现能力陷入停滞

现金流能力维持稳定，公司资金利用效率获小幅提升

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.57	1.95	1.57	1.03	0.52	2.00	1.46	0.97
每股净资产(元)	14.67	14.15	13.76	13.54	13.72	13.15	12.56	12.40
每股资本公积金(元)	1.38	1.38	1.38	1.38	1.45	1.45	1.42	1.42
每股未分配利润(元)	11.42	10.84	10.59	10.41	10.47	9.95	9.48	9.33
每股经营性现金流(元)	-0.49	2.42	1.49	1.40	-0.47	2.14	1.43	1.30
净资产收益率(%)	3.97	14.28	11.39	7.62	3.88	15.93	11.70	7.80
营业总收入(元)	111.83亿	436.12亿	326.64亿	216.75亿	107.36亿	419.06亿	314.78亿	209.65亿
营业总收入同比增长(%)	4.17	4.07	3.77	3.39	3.12	3.16	3.56	2.84
归属净利润(元)	10.02亿	34.14亿	27.48亿	18.15亿	9.15亿	35.12亿	25.62亿	16.96亿
归属净利润同比增长(%)	9.56	-2.78	7.24	7.01	6.06	23.72	17.05	18.29
扣非净利润(元)	9.90亿	33.11亿	26.94亿	17.62亿	8.97亿	33.52亿	24.82亿	16.25亿
扣非净利润同比增长(%)	10.30	-1.20	8.53	8.40	7.04	22.48	14.90	13.85
毛利率(%)	33.94	32.36	33.52	33.90	32.87	33.21	32.55	32.70
净利率(%)	8.92	7.82	8.39	8.32	8.51	8.34	8.14	8.05
资产负债率(%)	34.63	35.52	38.65	37.87	37.73	37.79	39.80	38.39
存货周转率(次)	1.36	5.72	4.35	2.92	1.48	6.17	4.62	3.26

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产3990804.26万元，负债1382033.08万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	11,183,450,824.27	43,612,009,891.02	32,664,143,135.68	21,674,928,965.21
营业总成本	9,992,872,896.34	39,388,881,033.06	29,289,598,185.1	19,418,419,774.58
其他经营收益
营业利润	1,200,032,835.82	4,107,892,890.83	3,350,590,171.04	2,243,373,665.84
利润总额	1,192,194,345.93	4,016,462,310.24	3,262,621,550.61	2,193,163,350.79
净利润	997,161,400.38	3,410,846,772.45	2,741,858,261.19	1,803,329,008.97
每股收益
其他综合收益	-80,607,620.61	56,368,891.24	83,361,634.41	23,756,112.05
综合收益总额	916,553,779.77	3,467,215,663.69	2,825,219,895.6	1,827,085,121.02

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	21,804,215,872.95	21,227,344,934.47	22,720,785,150.72	21,636,328,948.17
非流动资产:
非流动资产合计	18,103,826,691.99	17,810,691,386.45	17,207,998,049.76	17,179,119,992.61
资产总计	39,908,042,564.94	39,038,036,320.92	39,928,783,200.48	38,815,448,940.78
流动负债:
流动负债合计	13,033,135,267.46	13,090,663,656.22	14,576,398,430.04	13,879,308,222.7
非流动负债:
非流动负债合计	787,195,534.95	776,366,984.52	856,050,673.1	821,134,219.99
负债合计	13,820,330,802.41	13,867,030,640.74	15,432,449,103.14	14,700,442,442.69
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	25,733,074,032.1	24,811,339,992.99	24,132,887,034.31	23,751,917,398
股东权益合计	26,087,711,762.53	25,171,005,680.18	24,496,334,097.34	24,115,006,498.09
负债和股东权益合计	39,908,042,564.94	39,038,036,320.92	39,928,783,200.48	38,815,448,940.78

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	10,503,828,372.21	48,473,910,236.87	35,850,038,955.93	23,360,782,717.91
经营活动现金流出小计	11,356,164,134.84	44,228,305,865.7	33,239,187,011.75	20,903,934,207.81
经营活动产生的现金流量净额	-852,335,762.63	4,245,604,371.17	2,610,851,944.18	2,456,848,510.1
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	74,063.51	106,264,743.31	74,640,978.3	58,162,534.16
投资活动现金流出小计	391,474,414.77	1,776,037,156.15	1,153,032,874.23	849,919,602.36
投资活动产生的现金流量净额	-391,400,351.26	-1,669,772,412.84	-1,078,391,895.93	-791,757,068.2
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	1,132,488,831.32	4,240,271,213.39	2,739,973,759.1	1,937,773,758.02
筹资活动现金流出小计	1,097,276,837.13	7,062,742,873.33	5,102,611,698.72	3,471,204,956.52
筹资活动产生的现金流量净额	35,211,994.19	-2,822,471,659.94	-2,362,637,939.62	-1,533,431,198.5
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-4,179,294.34	-7,589,821.17	-6,921,970.54	-116,843,004.4
现金及现金等价物净增加额	-1,212,703,414.04	-254,229,522.78	-837,099,861.91	14,817,239
期末现金及现金等价物余额	3,523,218,249.86	4,735,921,663.9	4,153,051,324.77	5,004,968,425.68
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-254,229,522.78	-	14,817,239

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	84304	20802.53	26.48
2025-12-31	66656	26314.53	-3.11
2025-09-30	68793	25497.09	-1.50
2025-06-30	69844	25114.21	-7.91
2025-03-31	75847	23126.52	-9.04
2024-12-31	83384	21038.36	-9.25
2024-09-30	91879	19093.18	-6.53
2024-06-30	98302	17846.31	4.76
2024-03-31	93834	18696.08	21.62
2023-12-31	77151	22740.15	-4.93

流通股东

中国远大集团有限责任公司
杭州华东医药集团有限公司
香港中央结算有限公司
新华人寿保险股份有限...
新华人寿保险股份有限...

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国远大集团有限责任公司	73093.82	41.70	不变	0.00
杭州华东医药集团有限公司	28800.00	16.43	不变	0.00
香港中央结算有限公司	3892.33	2.22	减少	-744.47
新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-0...	3590.38	2.05	增加	93.86
新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	2320.40	1.32	增加	141.32
中国工商银行股份有限公司-中欧医疗健康混合型...	2118.23	1.21	减少	-109.06
中国证券金融股份有限公司	1909.53	1.09	减少	-309.15
全国社保基金一一二组合	1758.97	1.00	增加	60.00
上海银行股份有限公司-银华中证创新药产业交易...	1301.39	0.74	新进	1301.39
中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300医...	1234.39	0.70	增加	63.14

十大股东

中国远大集团有限责任公司
杭州华东医药集团有限公司
香港中央结算有限公司
新华人寿保险股份有限...
新华人寿保险股份有限...

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国远大集团有限责任公司	73093.82	41.68	不变	0.00
杭州华东医药集团有限公司	28800.00	16.42	不变	0.00
香港中央结算有限公司	3892.33	2.22	减少	-744.47
新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-0...	3590.38	2.05	增加	93.86
新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	2320.40	1.32	增加	141.32
中国工商银行股份有限公司-中欧医疗健康混合型...	2118.23	1.21	减少	-109.06
中国证券金融股份有限公司	1909.53	1.09	减少	-309.15
全国社保基金一一二组合	1758.97	1.00	增加	60.00
上海银行股份有限公司-银华中证创新药产业交易...	1301.39	0.74	新进	1301.39
中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300医...	1234.39	0.70	增加	63.14

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
中层管理人员和核心技术(业务)人员	923120	2025-12-10	923120
吕梁	80000	2025-12-10	80000
张建飞	60000	2025-12-10	60000
吴晖	60000	2025-12-10	60000
朱励	60000	2025-12-10	60000
陈波	40000	2025-12-10	40000
邱仁波	40000	2025-12-10	40000
朱亮	12000	2025-12-10	12000

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
吴晖	副总经理	-45000	105000	注销	2025-06-30
秦云	监事	-500	0	竞价交易	2014-11-11
秦云	监事	500	500	竞价交易	2011-02-14
周文彬	副总经理,董事	8899	29699	公积金定向转增进行股权分置改革	2006-12-31
周建新	职工监事	-5950	14850	公积金定向转增进行股权分置改革	2006-12-31

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
中欧医疗健康混合A	21182329	748159860.28	1.21	1.21
银华中证创新药产业ETF	13013898	459650877.36	0.74	0.74
易方达沪深300医药ETF	12343870	435985488.40	0.70	0.70
工银前沿医疗股票A	10000000	353200000.00	0.57	0.57
广发中证创新药产业ETF	7800715	275521253.80	0.44	0.44
兴业收益增强债券A	4093884	144595982.88	0.23	0.23
东方红医疗升级股票发起A	2928200	103424024.00	0.17	0.17
平安中证医药及医疗器械创新ETF	2108430	74469747.60	0.12	0.12
工银医疗保健股票	1959640	69214484.80	0.11	0.11
华夏医疗健康混合A	1284336	45362747.52	0.07	0.07
易方达中证创新药产业ETF	1100800	38880256.00	0.06	0.06
建信双息红利债券A	897600	31703232.00	0.05	0.05
华夏乐享健康混合A	729537	25767246.84	0.04	0.04
南方益稳稳健增利债券A	627100	22149172.00	0.04	0.04
浙商汇金中证浙江凤凰行动50ETF	490600	17327992.00	0.03	0.03
中金精选股票A	456000	16105920.00	0.03	0.03
富国中证医药50ETF	402900	14230428.00	0.02	0.02
南方中证创新药产业ETF	370190	13075110.80	0.02	0.02
建信中证创新药产业ETF	280500	9907260.00	0.02	0.02
民生加银医药健康股票A	280000	9889600.00	0.02	0.02

	主力控盘

公司简介

股票代码	000963	股票简称	华东医药
公司全称	华东医药股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	1993-03-31	上市日期	1999-12-22
注册资本(万元)	17537368480000.00	总经理	吕梁
法人代表	吕梁	董事会秘书	陈波
注册地址	浙江省杭州市拱墅区中山北路439号4、7楼	办公地址	浙江省杭州市拱墅区莫干山路858号华东医药新写字楼
电话	0571-89903300	传真	0571-89903366
电子邮箱	ir@eastchinapharm.com	公司网址	www.eastchinapharm.com
所属行业	化学制药	所属地域	浙江板块
股改实施日期	2006-10-31	股改进度	实施
所属板块	机构重仓-深成500-长江三角-融资融券-中药概念-医疗器械概念-证金持股-深证100R-人工智能-深股通-MSCI中国-冷链物流-富时罗素-单抗概念-标准普尔-医美概念-疫苗冷链-内贸流通-创新药-减肥药-生物医药-合成生物-新消费-大盘股-大盘价值
主营业务	许可项目:药品生产;药品批发;药品零售;中药饮片代煎服务;第二类增值电信业务;药品互联网信息服务;医疗器械互联网信息服务;道路货物运输(不含危险货物);道路危险货物运输;道路货物运输(网络货运);第三类医疗器械经营;药品进出口;危险化学品经营;食品互联网销售;食品销售;第三类医疗设备租赁;兽药经营;酒类经营;消毒器械销售;国家重点保护水生野生动物及其制品经营利用;国家重点保护野生植物经营;药用辅料销售(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:保健食品(预包装)销售;货物进出口;食品互联网销售(仅销售预包装食品);食品销售(仅销售预包装食品);国内货物运输代理;互联网销售(除销售需要许可的商品);消毒剂销售(不含危险化学品);第二类医疗器械销售;第一类医疗器械销售;玻璃纤维及制品销售;玻璃纤维增强塑料制品销售;技术玻璃制品销售;药物检测仪器销售;医学研究和试验发展;仪器仪表修理;专用化学产品销售(不含危险化学品);化妆品批发;化妆品零售;化工产品销售(不含许可类化工产品);眼镜销售(不含隐形眼镜);普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);健康咨询服务(不含诊疗服务);护理机构服务(不含医疗服务);日用化学产品销售;日用化学产品制造;家用电器销售;农副产品销售;日用百货销售;工艺美术品及收藏品零售(象牙及其制品除外);工艺美术品及收藏品批发(象牙及其制品除外);针纺织品及原料销售;食用农产品批发;食用农产品零售;食品添加剂销售;汽车销售;通信设备销售;电子元器件零售;电子元器件批发;第二类非药品类易制毒化学品经营;第三类非药品类易制毒化学品经营;特殊医学用途配方食品销售;中草药收购;地产中草药(不含中药饮片)购销;第一类医疗设备租赁;宠物食品及用品批发;宠物食品及用品零售;饲料原料销售;饲料添加剂销售;兽医专用器械销售;计算机软硬件及辅助设备批发;计算机软硬件及辅助设备零售;个人卫生用品销售;日用品批发;医护人员防护用品零售;医用口罩批发;医用口罩零售;玻璃仪器销售;仪器仪表销售;实验分析仪器销售;光学玻璃销售;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;专用设备修理;第二类医疗设备租赁;一般保护陆生野生动物及其制品经营;传统香料制品经营(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
公司简介	华东医药股份有限公司(证券代码:000963)创建于1993年,总部位于浙江杭州,于1999年12月在深圳证券交易所上市。历经30余年的发展,公司业务覆盖医药全产业链,拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块,已发展成为集医药创新研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。持续保持稳中向好的发展趋势。公司医药工业深耕于专科、慢病及特殊用药领域的研发、生产和销售,具备面向国际的完整医药制造体系,并形成以慢性肾病、免疫、肿瘤、内分泌、消化系统、心血管等领域为主的核心产品线,拥有多个在国内具有市场优势的一线临床用药,且多款产品获得国际注册认证。公司通过自主开发、外部引进、项目合作等方式重点在内分泌、自身免疫和肿瘤三大核心治疗领域的创新药进行研发布局,构建了覆盖研发全周期的差异化创新药管线和良好的产品梯队。公司与多家国际创新研发企业保持研发合作,并与全球多家跨国药企建立了中国市场的产品战略合作关系。截至2025年8月,公司创新药研发中心正在推进80余项创新药管线研发。在肿瘤领域,公司聚焦ADC、CAR-T等前沿疗法,不断夯实产品管线,尤其在ADC领域,公司已构建ADC全球研发生态圈,除了国内已上市的治疗铂耐药卵巢癌的全球首创ADC药物爱拉赫,还开发了多款差异化的ADC创新药物。在内分泌领域,公司建立了涵盖口服、注射剂等多种剂型包括长效和多靶点全球创新药和生物类似药相结合的GLP-1产品管线。在自免领域,公司是国内自身免疫性疾病领域种类覆盖最为全面的医药公司之一,已拥有在研生物药和小分子创新产品20余款,同时公司搭建了特色外用制剂平台,稳步推进外用制剂、复杂制剂等研发创新,在研和进入商业化的外用制剂产品已达10项。受益于新产品陆续获批上市带来的增量释放,公司创新产品业务收入贡献持续攀升,已进入高速增长通道。公司医药商业聚焦于药品、医疗器械、药材饮片三大核心板块,以智能化物流网络(杭州、金华、温州三大枢纽,13个物流仓储单位,总仓储面积超19万平方米)为基石,通过冷链、特药、疫苗等特色物流强化竞争力,业务规模稳居浙江省龙头、全国药品批发十强。药品板块具备全产品覆盖、全渠道打通、院内院外高效联动、配送代理深度协同的综合优势;器械板块依托规模化配送网络支撑专业化代理,聚焦创新业务;药材饮片板块具备全产业链优势,继续通过升级提效、产能扩张,持续拓展全省药材饮片业务。公司以数字化与创新服务为核心引擎,通过整合CSO合作、SPD供应链管理及产学研项目,构建“综合药事服务”生态圈,精准链接上下游需求;同时聚焦组织提效、成本管控与区域深耕三大战略支点,持续巩固行业领先地位。公司医美业务秉承“全球化运营布局,双循环经营发展”战略,以国际化视野,通过前瞻性布局,打造了综合化、差异化的产品矩阵,产品数量和覆盖领域均居行业前列,其中海内外已上市产品达二十余款,在研全球创新产品十余款,融合“无创+微创”技术、“面部+身体”部位、“注射+能量源设备”等多维度的融合,在注射类产品实现再生类、玻尿酸和肉毒素三大品类的全覆盖并形成差异化管线,为广大求美者提供更专业、安全、高效及全面的综合解决方案,致力于成为全球领先的医美综合解决方案提供商。全资子公司Sinclair是公司全球化的医美运营平台,总部位于英国,在全球范围内拥有多个研发中心与生产基地,推广销售注射用长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品,并通过全资子公司HighTech和Viora在全球市场研发及拓展能量源医美器械业务。医美板块还包括中国市场运营平台全资子公司欣可丽美学及海外技术研发型参股公司美国R2和瑞士Kylane。公司工业微生物领域聚焦合成生物技术创新与生物医药产业升级两大战略方向,重点推进xRNA原料、特色原料药&中间体、大健康&生物材料、动物保健四大核心业务板块。经过四十载的积淀,公司形成了以中美华东工业微生物研发为中枢,联动华东合成生物学产业技术研究院、珲达生物、珲信生物和生基材料等研发矩阵,具备微生物工程全链条技术,已建立覆盖微生物药物全生命周期的研发生产体系,构建了跨学科研发平台与产业化资源网络。产业化布局方面,通过杭州祥符桥基地、钱塘新区、江苏九阳、湖北美琪、安徽美华、芜湖华仁和南农动药七大生产基地协同运作,配备浙江省规模最大的单体发酵车间和行业领先的智能化生产系统,全面实现从菌种筛选、工艺开发到规模化生产的全流程覆盖,构建了涵盖技术研发、中试放大、工程转化、质量控制的完整制造生态链,在发酵规模与工艺水平方面持续保持行业领先地位。公司综合竞争实力、高效运作、治理水平及价值创造能力获得市场认可,多次荣获福布斯“亚太最佳上市公司50强”、“中国主板上市公司价值百强”、“金牛上市公司百强”,连续16年上榜财富中文网评选的《财富》中国500强,多次荣膺E药经理人“中国医药上市公司竞争力20强”,2025年,公司入选美国《制药经理人》全球制药企业50强,持续彰显国际竞争力。
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