天顺股份(002800)_ 股票分析

天顺股份(002800)

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投资评级

盈利预测

据天顺股份四季报分析：

盈利能力有所削弱，经营效益恶化,前景不容乐观

成长能力明显恶化，企业成长潜力停止扩张转入收缩

偿债能力有所削弱，短期偿债能力具有一定的保障

运营能力有所削弱，产品市场竞争力减弱

现金流能力维持稳定，可持续经营能力加倍增强

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.01	-0.16	-0.08	-0.04	0.01	0.06	0.12	0.07
每股净资产(元)	3.25	3.23	3.30	3.34	3.42	3.41	3.47	4.76
每股资本公积金(元)	0.77	0.77	0.77	0.77	0.77	0.77	0.76	1.46
每股未分配利润(元)	1.27	1.26	1.32	1.36	1.44	1.43	1.51	2.01
每股经营性现金流(元)	-0.59	0.37	0.76	1.02	0.01	-2.02	-1.89	-1.50
净资产收益率(%)	0.36	-4.70	-2.47	-1.23	0.37	1.72	3.46	1.53
营业总收入(元)	2.33亿	11.37亿	7.82亿	5.06亿	2.46亿	15.30亿	10.11亿	4.93亿
营业总收入同比增长(%)	-5.22	-25.69	-22.67	2.51	43.32	61.00	29.55	-18.62
归属净利润(元)	176.73万	-2383.34万	-1267.38万	-634.90万	193.46万	891.67万	1809.54万	791.09万
归属净利润同比增长(%)	-8.65	-367.29	-170.04	-180.26	-49.48	120.56	10.93	-41.85
扣非净利润(元)	151.70万	-2553.97万	-958.34万	-398.33万	161.18万	846.38万	1527.28万	981.71万
扣非净利润同比增长(%)	-5.88	-401.75	-162.75	-140.57	-53.06	635.22	18.58	-5.57
毛利率(%)	8.17	3.84	3.34	5.39	5.10	4.85	5.76	6.63
净利率(%)	0.71	-2.32	-1.88	-1.55	0.61	0.71	1.97	1.96
资产负债率(%)	51.87	48.96	50.62	50.23	55.41	54.04	55.21	48.68
存货周转率(次)	3.12	12.64	11.35	6.27	3.28	19.77	9.67	3.70

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产104309.51万元，负债54105.17万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	232,984,161.67	1,136,805,260.23	781,928,058.59	505,635,945.47
营业总成本	226,966,230.99	1,150,257,287.59	796,144,845.43	505,236,121.97
其他经营收益
营业利润	3,236,791.59	-29,415,434.65	-8,348,755.31	-3,965,532.51
利润总额	3,226,139.74	-29,343,728.61	-14,272,080.25	-8,545,714.19
净利润	1,663,665.62	-26,326,054.47	-14,738,488.32	-7,830,241.71
每股收益
其他综合收益	-	-	-	-
综合收益总额	1,663,665.62	-26,326,054.47	-14,738,488.32	-7,830,241.71

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	825,551,284.63	760,802,722.25	810,182,779.19	814,980,219.28
非流动资产:
非流动资产合计	217,543,823.16	219,634,282.63	223,566,195.58	224,336,031.12
资产总计	1,043,095,107.79	980,437,004.88	1,033,748,974.77	1,039,316,250.4
流动负债:
流动负债合计	511,438,077.09	450,074,529.75	432,936,459.04	432,227,054.93
非流动负债:
非流动负债合计	29,613,615.75	29,982,230.75	90,326,122.06	89,794,555.19
负债合计	541,051,692.84	480,056,760.5	523,262,581.1	522,021,610.12
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	494,061,191.52	492,294,407.81	501,735,172.01	508,060,023.84
股东权益合计	502,043,414.95	500,380,244.38	510,486,393.67	517,294,640.28
负债和股东权益合计	1,043,095,107.79	980,437,004.88	1,033,748,974.77	1,039,316,250.4

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	296,803,263.51	1,561,071,184.34	1,114,059,688.37	781,996,736.85
经营活动现金流出小计	387,139,256.88	1,504,477,589.24	998,981,900.6	626,456,770.25
经营活动产生的现金流量净额	-90,335,993.37	56,593,595.1	115,077,787.77	155,539,966.6
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	333,163.34	9,255,350.05	928,325.79	-32,087.86
投资活动现金流出小计	325,320	1,916,186.7	1,491,412.9	881,682.1
投资活动产生的现金流量净额	7,843.34	7,339,163.35	-563,087.11	-913,769.96
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	207,163,464.3	364,374,909.75	165,490,000	108,490,000
筹资活动现金流出小计	123,930,533.4	461,882,255.15	277,805,667.71	177,890,208.86
筹资活动产生的现金流量净额	83,232,930.9	-97,507,345.4	-112,315,667.71	-69,400,208.86
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-348,901.88	-137,176.76	-36,226.58	-0.01
现金及现金等价物净增加额	-7,444,121.01	-33,711,763.71	2,162,806.37	85,225,987.77
期末现金及现金等价物余额	45,649,658.95	53,093,779.96	88,968,350.04	172,031,531.44
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-33,711,763.71	-	85,225,987.77

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	10565	14411.08	-13.15
2026-03-10	12165	12515.67	10.82
2026-02-27	10977	13870.19	-11.86
2026-01-31	12454	12225.23	0.00
2026-01-30	12454	12225.23	-18.46
2026-01-09	15274	9968.12	-11.68
2025-12-31	17294	8803.81	4.06
2025-09-30	16619	9161.39	-1.65
2025-07-31	16898	9010.12	-2.87
2025-07-10	17398	8751.18	-11.74

流通股东

舟山天顺股权投资有限公司
王普宇
王治星
陆春雷
肖瑶

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
舟山天顺股权投资有限公司	6585.60	44.54	不变	0.00
王普宇	629.16	4.26	不变	0.00
王治星	220.50	1.49	减少	-43.80
陆春雷	115.80	0.78	减少	-10.50
肖瑶	100.00	0.68	不变	0.00
刘悦宏	83.48	0.56	新进	83.48
高盛国际-自有资金	82.58	0.56	新进	82.58
中信里昂资产管理有限公司-客户资金	74.64	0.50	新进	74.64
MORGAN STANLEY & CO. I...	64.26	0.43	新进	64.26
J.P.Morgan Securities ...	56.77	0.38	新进	56.77

十大股东

舟山天顺股权投资有限公司
王普宇
胡晓玲
王治星
陆春雷

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
舟山天顺股权投资有限公司	6585.60	43.25	不变	0.00
王普宇	629.16	4.13	不变	0.00
胡晓玲	588.03	3.86	不变	0.00
王治星	220.50	1.45	减少	-43.80
陆春雷	115.80	0.76	减少	-10.50
肖瑶	100.00	0.66	不变	0.00
刘悦宏	83.48	0.55	新进	83.48
高盛国际-自有资金	82.58	0.54	新进	82.58
中信里昂资产管理有限公司-客户资金	74.64	0.49	新进	74.64
MORGAN STANLEY & CO. I...	64.26	0.42	新进	64.26

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
胡晓玲	5880267	2026-03-20	1470066
胡晓玲	5880267	2024-10-28
新疆天顺投资集团有限公司	33600000	2019-05-31	33600000
王普宇	3210000	2019-05-31	3210000
皖江(芜湖)物流产业投资基金(有限合伙)	4500000	2017-05-31	4500000
海通开元投资有限公司	3000000	2017-05-31	3000000
白炳辉	2500000	2017-05-31	2500000
光正投资有限公司	1500000	2017-05-31	1500000

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
胡晓玲	非独立董事,副董事长	4200191	4200191	增发	2021-10-27
马新平	副总经理	-10000	30000	竞价交易	2019-12-19
赵素菲	监事,监事会主席	-131750	843750	集中竞价	2019-05-10
赵素菲	监事,监事会主席	-73100	975500	竞价交易	2019-05-09
赵素菲	监事,监事会主席	-76400	1048600	竞价交易	2019-05-08

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
汇安多策略混合A	79800	1257648.00	0.05	0.05
益民核心增长混合	21000	330960.00	0.01	0.01
汇安宜创量化精选混合A	12000	189120.00	0.01	0.01
东财量化精选混合A	3300	52008.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	002800	股票简称	天顺股份
公司全称	新疆天顺供应链股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	2008-12-10	上市日期	2016-05-19
注册资本(万元)	1522530670000.00	总经理	赵燕
法人代表	丁治平	董事会秘书	高翔
注册地址	新疆乌鲁木齐市经济技术开发区(头屯河区)屯坪北路9号乌鲁木齐综合保税区围网内查验库CY066室(中国(新疆)自由贸易试验区)	办公地址	新疆乌鲁木齐市经济技术开发区大连街52号
电话	0991-3792613	传真	0991-3717790
电子邮箱	xjts@xjtsscm.com	公司网址	www.xjtsscm.com
所属行业	物流	所属地域	新疆板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	QFII重仓-机构重仓-预亏预减-西部大开发-一带一路-冷链物流-快递概念-中俄贸易概念-统一大市场-跨境电商-微盘股-海南自贸
主营业务	一般项目:供应链管理服务;道路货物运输站经营;国内货物运输代理;国际货物运输代理;陆路国际货物运输代理;航空国际货物运输代理;园区管理服务;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);装卸搬运;停车场服务;电子过磅服务;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);货物进出口;技术进出口;化工产品销售(不含许可类化工产品);煤炭及制品销售;非金属矿及制品销售;金属矿石销售;金属材料销售;金属制品销售;有色金属合金销售;建筑用钢筋产品销售;建筑材料销售;化肥销售;石油制品销售(不含危险化学品);农业机械销售;轮胎销售;木材销售;畜牧渔业饲料销售;饲料原料销售;针纺织品及原料销售;食用农产品批发;食用农产品零售;农副产品销售;棉、麻销售;肥料销售;农作物种子经营(仅限不再分装的包装种子);机械设备租赁;住房租赁;非居住房地产租赁;无船承运业务;信息技术咨询服务;软件开发;网络技术服务;计算机系统服务;信息系统集成服务;计算机软硬件及辅助设备批发;计算机软硬件及辅助设备零售;电子产品销售;办公用品销售;耐火材料销售;机械电气设备销售;五金产品批发;五金产品零售;通讯设备销售;机械设备销售;日用百货销售;特种劳动防护用品销售;环境保护专用设备销售;家用电器销售;化妆品批发;化妆品零售;工程管理服务;食品销售(仅销售预包装食品);食品互联网销售(仅销售预包装食品);食品进出口;进出口代理;销售代理;互联网销售(除销售需要许可的商品);保健食品(预包装)销售;食品添加剂销售,经纪代理服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:道路货物运输(不含危险货物);国际道路货物运输;城市配送运输服务(不含危险货物);互联网信息服务;公共铁路运输;食品销售;食品互联网销售;建设工程施工。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)
公司简介	新疆天顺供应链股份有限公司(以下简称“公司”)成立于2008年12月,位于新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市经济开发区。公司始终坚持以客户为中心、用心服务的经营理念,在物流领域深耕细作二十余年,现已发展成为新疆具有影响力的现代物流企业。2016年5月30日,公司成功在深交所A股上市(股票代码:002800)。公司秉承“以客户为中心,实现企业可持续发展”的经营理念,倡导用心服务,严抓服务质量,优异的服务质量为公司在业内赢得了良好的声誉。公司除拥有交通部无车承运人试点企业、无船承运人等荣誉资质外,2018年公司被自治区认定为企业技术中心、中国交通运输协会物流投融资分会授“2018年度中国物流业行业最具投资者价值企业(IPO/上市)”。多年来公司良好的企业声誉和品牌形象的建立为公司的市场开拓创造了有利条件,公司与客户、外协对象均保持良好的合作使得公司在市场竞争中处于有利地位。由于大型优质企业在选择物流服务商时更注重服务商的专业服务能力、管理水平、物流效率、品牌信誉以及经济实力水平,并且该类客户更强调业务合作的稳定性与持续性,因此其客户忠诚度更高。同时,该类客户更倾向于与合作关系密切的物流服务商共同成长,将新的物流需求提供给原有合作良好的物流服务商,这有利于本公司及时掌握相关行业的最新变化趋势,设计符合客户需求的服务方案,并将其复制拓展至其他客户,有利于公司业务模式的创新性和先进性。公司经过多年的发展,业务领域已涉及钢铁、新能源、水泥、电力等多个行业领域,为疆内外众多上市公司、知名企业提供供应链管理服务。在与客户多年的服务过程中,公司为客户提供一揽子的供应链解决方案,凭借高效的服务效率和优异的服务质量,获得了客户的一致认可。公司在疆内外客户资源竞争方面已建立了领先优势。公司拥有丰富的客户资源以及外协运输资源。通过领先的物流管理系统和严密的调度管理,以及掌握的各种运输和客户资源,公司为客户设计出最佳组合配送路线,并将多个客户的物流业务合理调配在一起,大大降低外协对象的空载率,从而有效降低整体运输成本,同时公司借助客户资源积极拓展供应链管理业务。目前公司业务已经进入良性循环的周期,形成了长期有效的竞争优势,并为公司未来的业务持续增长创造越来越坚实的基础。公司以第三方物流服务为起点,通过不断的积累和发展,目前业务已扩展到供应链管理、物流园区经营、多式联运、航空货运等领域,是疆内为数不多的可以为客户设计、实施和运行整个采购、物流、仓储和分销完整供应链管理服务的物流企业。本公司已形成了完整的业务结构模式,客户与公司合作,可享受一揽子的物流供应链服务,客户仅需要把精力放在企业的核心业务上即可,因此客户对公司有较好的黏性,并能以口碑效应聚集更多的客户。目前,公司已形成以第三方物流为基础,以物流园区经营为支撑,以供应链管理为拓展方向的业务结构,这种业务结构不仅稳定完整,同时也具有较强的扩张能力,是一种极具抗风险能力和竞争力的业务结构,使得公司在市场竞争中处于有利地位。经过多年发展,公司已在疆内进行了广泛的战略布局,形成了成熟的市场运作体系,物流业务呈平稳增长态势,牢牢占据疆内大宗货物物流企业中的龙头地位。同时,公司积极落实国家“一带一路”倡议,通过强强联合设立控股子公司等方式,不断完善产业布局、协同发展,目前公司已初步形成了铁路、公路、航空并存的物流服务网络,为第三方物流、供应链管理、国际多式联运、航空货运等业务在“一带一路”沿线的拓展奠定坚实的基础。公司研发了具有自主知识产权的物流管理系统,上述系统的实施覆盖了公司在全国范围内的订单承接、运作、结算,提高了对客户的业务接待处理速度,充分实现了各部门之间数据及时同步;解决了因业务量大而产生的数据信息共享矛盾,实现业务数据的统一化、规范化、便捷化,降低运营成本,减少了人为操作失误,提高了工作效率。同时,通过该系统对运输车辆的定位,公司可以充分利用车辆的运能、运力,提高了货物配载率,降低了车辆空驶率,一方面大幅提高了调度效率和车辆使用效率,为企业节省了费用;另一方面提高了派车和送达的及时率和准确率,提升客户满意度,进一步增强了企业实力和竞争力。公司已在疆内物流信息化建设方面处于行业领先水平。公司近年来业务量保持持续增长,培养了一批经验丰富、市场开拓能力强的业务骨干,能够为客户提供满足其需求的解决方案;同时公司主要核心管理者均多年从事于供应链管理业务,能够准确把握供应链行业发展趋势,并通过有效的管理形成了高效的执行力,保障了公司战略的有效执行。随着国家“一带一路”倡议的全面推进,新疆以特有的地理位置和资源等优势,以及与中亚各经济体的经贸往来关系,奠定了新疆成为“丝绸之路经济带”上重要交通枢纽中心。随着一系列支持新疆经济发展政策的出台,新疆经济得到快速的发展,第三方物流、供应链业务的发展空间巨大。然而新疆地区地域辽阔,城际距离远,大部分疆外企业目前无法构建形成覆盖全疆的物流网络。而本公司作为疆内第三方物流、供应链管理的龙头企业,可充分利用现有的区域市场优势和服务网络优势,迅速占领市场。天顺股份积极融入“一带一路”建设,以新疆为核心东联西出,以互联网、智慧物流为核心,以供应链金融为引领,努力将天顺股份打造成以公、铁、航、海一体化、国际化、综合型的物流、供应链服务商,真正实现物流+互联网+供应链+金融的全球化格局。
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