海正药业(600267)_ 股票分析

海正药业(600267)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2022-08-24	中银证券	邓周宇	增持	维持
2022-05-23	中银证券	邓周宇	增持	维持

盈利预测

据海正药业四季报分析：

盈利能力维持稳定，主营获利能力有明显提升

成长能力有所削弱，企业成长潜力停止扩张转入收缩

偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

运营能力维持稳定，中长期融资能力得到很大提升

现金流能力维持稳定，公司资金利用效率不易提升

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.31	0.46	0.40	0.26	0.17	0.52	0.44	0.37
每股净资产(元)	7.46	7.18	7.10	6.96	7.12	6.96	6.83	6.72
每股资本公积金(元)	3.62	3.61	3.58	3.58	3.58	3.58	3.61	3.61
每股未分配利润(元)	2.66	2.36	2.30	2.16	2.28	2.12	2.07	2.00
每股经营性现金流(元)	0.38	1.69	1.37	1.01	0.22	1.82	1.21	0.65
净资产收益率(%)	4.05	6.41	5.47	3.56	2.30	7.43	6.40	5.41
营业总收入(元)	23.90亿	105.50亿	79.23亿	52.50亿	26.32亿	103.40亿	78.75亿	52.43亿
营业总收入同比增长(%)	-9.17	2.03	0.61	0.13	-3.48	2.86	-9.50	-13.48
归属净利润(元)	3.56亿	5.41亿	4.61亿	2.99亿	1.94亿	6.01亿	5.15亿	4.35亿
归属净利润同比增长(%)	83.13	-10.06	-10.55	-31.29	-21.85	745.24	16.49	7.70
扣非净利润(元)	2.36亿	5.86亿	4.91亿	3.21亿	1.82亿	4.30亿	3.46亿	2.59亿
扣非净利润同比增长(%)	29.43	36.11	41.96	23.92	36.95	505.18	8.80	-7.95
毛利率(%)	50.87	44.83	44.99	43.94	42.13	42.46	41.18	39.37
净利率(%)	15.00	5.19	5.91	5.81	7.48	5.72	6.48	8.28
资产负债率(%)	33.43	41.19	42.84	44.81	45.17	46.29	47.74	50.59
存货周转率(次)	0.77	3.34	2.51	1.72	0.86	3.17	2.51	1.71

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产1381284.19万元，负债461762.29万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	2,390,467,858.12	10,549,640,956.88	7,922,794,186.82	5,250,334,553.43
营业总成本	2,063,639,937.5	9,450,690,106.08	7,073,625,021.67	4,675,003,997.9
其他经营收益
营业利润	483,530,067.68	867,036,072.98	642,723,665.14	419,458,928.05
利润总额	482,460,032.88	815,376,113.02	619,735,138.6	404,300,181.64
净利润	358,547,074.98	547,485,702.43	468,057,810.1	304,913,629.54
每股收益
其他综合收益	-1,575,109.08	-2,385,203.76	-1,325,403.18	-605,808.91
综合收益总额	356,971,965.9	545,100,498.67	466,732,406.92	304,307,820.63

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	4,372,732,004.77	5,410,579,272.98	5,625,281,335.1	5,720,125,510.99
非流动资产:
非流动资产合计	9,440,109,923.19	9,640,993,012.78	9,692,358,629.03	9,843,446,835.45
资产总计	13,812,841,927.96	15,051,572,285.76	15,317,639,964.13	15,563,572,346.44
流动负债:
流动负债合计	4,387,015,291.97	5,833,232,108.63	5,936,176,087.43	6,265,456,365.27
非流动负债:
非流动负债合计	230,607,573.5	366,656,040.74	626,193,812.58	708,131,734.73
负债合计	4,617,622,865.47	6,199,888,149.37	6,562,369,900.01	6,973,588,100
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	8,947,924,667.12	8,607,245,942.92	8,510,481,174.57	8,346,480,929.48
股东权益合计	9,195,219,062.49	8,851,684,136.39	8,755,270,064.12	8,589,984,246.44
负债和股东权益合计	13,812,841,927.96	15,051,572,285.76	15,317,639,964.13	15,563,572,346.44

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	2,887,812,760.65	11,529,094,137.25	8,966,184,921.9	6,108,834,393.82
经营活动现金流出小计	2,436,984,851.04	9,497,418,121.83	7,321,521,370.83	4,897,799,984.15
经营活动产生的现金流量净额	450,827,909.61	2,031,676,015.42	1,644,663,551.07	1,211,034,409.67
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	470,928,796.83	86,239,447.53	75,394,098.8	18,371,045.14
投资活动现金流出小计	266,102,819.58	455,340,194.29	274,067,249.41	145,642,794.27
投资活动产生的现金流量净额	204,825,977.25	-369,100,746.76	-198,673,150.61	-127,271,749.13
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	741,000,000	2,357,854,777.04	1,431,330,849.25	1,195,029,200.48
筹资活动现金流出小计	817,676,626.32	3,991,242,439.16	2,674,957,417.46	1,887,822,002.74
筹资活动产生的现金流量净额	-76,676,626.32	-1,633,387,662.12	-1,243,626,568.21	-692,792,802.26
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-1,508,819.97	-887,015.79	231,228.83	677,653.75
现金及现金等价物净增加额	577,468,440.57	28,300,590.75	202,595,061.08	391,647,512.03
期末现金及现金等价物余额	1,795,653,438.03	1,218,184,997.46	1,392,479,467.78	1,581,531,918.73
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	28,300,590.75	-	391,647,512.03

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	47673	25147.32	-6.51
2025-12-31	50992	23510.52	-6.20
2025-09-30	54361	22053.46	5.04
2025-06-30	51755	23163.91	-1.26
2025-03-31	52416	22871.80	4.74
2025-02-28	50046	23954.93	-5.91
2024-12-31	53191	22538.55	-5.55
2024-09-30	56319	21447.00	-3.58
2024-06-30	58412	20678.52	-4.89
2024-03-31	61413	19668.05	-2.94

流通股东

浙江海正集团有限公司
浙江省国际贸易集团有...
台州市椒江区国有资本...
谭若闻
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
浙江海正集团有限公司	32078.36	26.76	不变	0.00
浙江省国际贸易集团有限公司	7267.39	6.06	不变	0.00
台州市椒江区国有资本运营集团有限公司	5993.15	5.00	不变	0.00
谭若闻	2525.93	2.11	增加	1308.99
香港中央结算有限公司	1996.25	1.67	减少	-338.86
李道安	1211.00	1.01	减少	-139.68
张晓琳	927.69	0.77	增加	220.69
张世宽	833.20	0.70	增加	10.00
陈鑑勇	581.28	0.48	增加	20.01
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	567.24	0.47	新进	567.24

十大股东

浙江海正集团有限公司
浙江省国际贸易集团有...
台州市椒江区国有资本...
谭若闻
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
浙江海正集团有限公司	32078.36	26.76	不变	0.00
浙江省国际贸易集团有限公司	7267.39	6.06	不变	0.00
台州市椒江区国有资本运营集团有限公司	5993.15	5.00	不变	0.00
谭若闻	2525.93	2.11	增加	1308.99
香港中央结算有限公司	1996.25	1.67	减少	-338.86
李道安	1211.00	1.01	减少	-139.68
张晓琳	927.69	0.77	增加	220.69
张世宽	833.20	0.70	增加	10.00
陈鑑勇	581.28	0.48	增加	20.01
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	567.24	0.47	新进	567.24

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
中层管理人员及核心技术(业务)骨干人员	542250	2026-02-24	542250
金红顺	30000	2026-02-24	30000
中层管理人员及核心技术(业务)骨干人员	6144090	2024-07-26	6144090
杜加秋	75000	2024-07-26	75000
杨志清	75000	2024-07-26	75000
沈锡飞	45000	2024-07-26	45000
金红顺	33000	2024-07-26	33000
台州市椒江区国有资本运营集团有限公司	59931506	2024-03-25	59931506

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
喻舜兵	职工代表监事,监事会主席	1000	82000	二级市场买卖	2022-08-02
喻舜兵	职工代表监事,监事会主席	1000	82000	二级市场买卖	2022-08-02
金红顺	高级副总裁	100000	210000	股权激励实施	2022-04-12
金红顺	高级副总裁	100000	210000	股权激励实施	2022-04-12
李琰	总裁,董事	550000	550000	股权激励实施	2021-09-09

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华夏国证自由现金流ETF	5672400	59390028.00	0.47	0.47
大摩品质生活精选股票A	1392900	14583663.00	0.12	0.12
大摩优悦安和混合A	319000	3339930.00	0.03	0.03
浙商汇金量化精选混合A	251600	2634252.00	0.02	0.02
鑫元中证1000指数增强发起式A	198000	2073060.00	0.02	0.02
恒越医疗健康精选混合A	167000	1748490.00	0.01	0.01
中加量化研选混合A	67400	705678.00	0.01	0.01
富国中证1000优选股票A	52000	544440.00	0.00	0.00
信澳鑫瑞6个月持有期债券A	5700	59679.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600267	股票简称	海正药业
公司全称	浙江海正药业股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1998-02-11	上市日期	2000-07-07
注册资本(万元)	11987611960000.00	总经理	肖卫红
法人代表	肖卫红	董事会秘书	沈锡飞
注册地址	浙江省台州市椒江区外沙路46号	办公地址	浙江省台州市椒江区外沙路46号
电话	0576-88827809,0571-85278141	传真	0576-88827887
电子邮箱	bgs@hisunpharm.com	公司网址	www.hisunpharm.com
所属行业	化学制药	所属地域	浙江板块
股改实施日期	2006-02-15	股改进度	实施
所属板块	生物疫苗-预盈预增-融资融券-病毒防治-央国企改革-沪股通-超级真菌-单抗概念-青蒿素-医美概念-流感-宠物经济-新冠药物-创新药-减肥药-生物医药-AI制药（医疗）-合成生物-小盘股-病原体防治-小盘成长-破增发价股
主营业务	许可项目:药品生产(不含中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产);药用辅料生产;药用辅料销售;药品批发;兽药生产;兽药经营;药品进出口;化妆品生产;保健食品生产;食品添加剂生产;饲料添加剂生产(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);食品添加剂销售;专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);基础化学原料制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造);生物化工产品技术研发;饲料添加剂销售;医学研究和试验发展(除人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用);技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;翻译服务;信息技术咨询服务;业务培训(不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训);保健食品(预包装)销售(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
公司简介	浙江海正药业股份有限公司始创于1956年,2000年发行A股上市,属于国有控股上市公司。经过60多年的发展,海正药业已成为一家集研产销全价值链、原料药与制剂垂直一体化的综合性制药企业集团。公司专注于化学药、生物药、动物药、中药及商业流通等多产业发展,加快布局大健康产业和健康美学等新兴市场,多次入选中国制造业企业500强、中国医药工业百强企业榜单,先后荣获国家技术创新示范企业、全国五一劳动奖状、浙江省政府质量奖等荣誉称号。作为国家首批创新型企业,海正药业拥有高层次、多维度的研发平台,已在台州总部、上海、杭州、美国等多地建有研发中心,拥有国家级企业技术中心、浙江省首批独立招收博士后资格的博士后科研工作站和浙江省级重点实验室等一流研发平台,具备全链条的药物研发能力。2021年公司自主研发的首个创新药海博麦布片获批上市,是国内近年来心血管领域批准的唯一1类新药,入选“第十四届健康中国年度论坛·十大新药(国内)榜单”。生物药方面,目前已在自身免疫和肿瘤治疗领域建立了丰富的产品管线,已有5个产品获批上市、10多个产品处于临床、多个产品处于临床前研究,首个胰岛素产品门冬胰岛素获批并中标国采。近年来先后承担国家重大新药创制专项课题50余项,获省部级以上科技进步奖10多项。海正药业以工匠精神打造品质好药,率先在国内创建QEHS管理体系,产品通过全球医药质量高标准体系检验,引进国内外高精尖设备,累计建成80多条国际一流的先进的制剂生产线,全程实行在线自动控制。作为国内率先实现原研药本地化生产的本土药企,海正拥有国内先进制药基础的领先CSO平台,构成了基于合规体系下的专业化学术推广、线上线下数智化立体营销、全球制药企业定制研发生产,以及支持创新药企协同发展等营销新业态。公司国际销售网络覆盖全球70多个国家和地区,药品国内入院规模过万家,现有40多个品规通过或视同通过一致性评价,10多种药物入选国家集采,大幅度降低患者的用药成本。作为一家有责任感和使命感的国企,海正积极承担国家重大战略需求,达菲、抗埃博拉药物、抗超级耐药菌替加环素、抗结核药环丝氨酸等产品帮助多国患者,彰显了海正作为民族药企的责任与担当。疫情期间,公司生产的法维拉韦片快速获批上市,驰援全球助力抗疫,相继收到国务院联防联控组、国家科技部、浙江省医疗物资保障组多封感谢信,获赞当之无愧的抗击疫情“军工厂”。60多年的发展历程积淀了海正品牌的深厚底蕴。海正药业将以病人需求为导向,以精细化管理体系为基础,以研产销一体化运营为骨架,以专业化人才梯队为能量,以持续务实创新为动力,传递世界级品质,展现海正新面貌,聚力打造民族良心制药新品牌。
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