恒顺醋业(600305)_ 股票分析

恒顺醋业(600305)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-04-28	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2025-11-07	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2025-09-09	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2025-05-11	华鑫证券	孙山山,张倩	买入	维持
2025-04-29	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2024-11-08	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2024-11-01	民生证券	王言海,张玲玉,范锡蒙	买入	维持
2024-09-04	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持
2024-09-01	民生证券	王言海,张玲玉	买入	维持
2024-05-07	西南证券	朱会振,舒尚立	增持	维持

盈利预测

据恒顺醋业四季报分析：

盈利能力维持稳定，企业经营效益提高

成长能力有所削弱，公司规模由扩张变为收缩

偿债能力维持稳定，流动负债的及时偿还可以保证

运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

现金流能力有所削弱，可持续经营能力转向恶化

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.06	0.13	0.13	0.10	0.05	0.12	0.11	0.08
每股净资产(元)	3.10	3.04	3.04	3.01	3.04	2.99	3.00	2.96
每股资本公积金(元)	0.81	0.81	0.81	0.81	0.82	0.82	0.82	0.94
每股未分配利润(元)	1.09	1.03	1.04	1.01	1.06	1.01	1.01	0.99
每股经营性现金流(元)	-0.04	0.22	0.03	-0.04	-0.12	0.45	0.26	0.17
净资产收益率(%)	1.96	4.27	4.23	3.33	1.69	3.85	3.64	2.81
营业总收入(元)	6.48亿	22.87亿	16.28亿	11.25亿	6.26亿	21.96亿	15.31亿	10.04亿
营业总收入同比增长(%)	3.60	4.13	6.30	12.03	35.97	4.25	-6.51	-11.83
归属净利润(元)	6665.32万	1.44亿	1.42亿	1.11亿	5651.91万	1.27亿	1.20亿	9368.47万
归属净利润同比增长(%)	17.93	12.80	17.98	18.07	2.36	46.54	-13.08	-24.16
扣非净利润(元)	6019.33万	1.22亿	1.19亿	1.00亿	4817.36万	1.13亿	1.06亿	8147.43万
扣非净利润同比增长(%)	24.95	7.33	12.40	22.83	6.08	48.30	-19.72	-30.85
毛利率(%)	35.78	32.39	37.27	38.41	35.50	34.72	36.22	36.55
净利率(%)	10.25	6.22	8.64	9.76	8.96	5.08	7.59	9.09
资产负债率(%)	18.67	22.33	18.49	19.39	18.54	23.72	19.07	16.34
存货周转率(次)	1.39	5.20	3.75	2.59	1.47	5.17	4.06	2.66

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产423635.65万元，负债79106.50万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	648,471,300.93	2,286,538,593.94	1,627,679,571.76	1,125,355,659.57
营业总成本	582,083,153.97	2,140,677,662.31	1,483,937,911.62	1,013,014,435.82
其他经营收益
营业利润	76,616,732.9	166,122,065.11	164,695,659.57	125,361,750.27
利润总额	77,097,803.43	169,354,928.77	168,022,682.57	126,291,058.47
净利润	66,494,138.64	142,287,519.86	140,660,441.44	109,817,960.12
每股收益
其他综合收益	3,900,730.32	10,380,931.51	10,684,059.83	7,312,751.15
综合收益总额	70,394,868.96	152,668,451.37	151,344,501.27	117,130,711.27

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	2,067,845,610.47	2,168,267,564.25	1,998,618,079.4	1,952,309,101.79
非流动资产:
非流动资产合计	2,168,510,867.23	2,176,102,484.46	2,133,460,751.93	2,184,160,651.98
资产总计	4,236,356,477.7	4,344,370,048.71	4,132,078,831.33	4,136,469,753.77
流动负债:
流动负债合计	713,199,685.81	889,786,007.94	679,181,135.88	685,347,971.26
非流动负债:
非流动负债合计	77,865,296.45	80,375,778.47	84,833,712.58	116,747,090.29
负债合计	791,064,982.26	970,161,786.41	764,014,848.46	802,095,061.55
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	3,432,696,790.9	3,361,454,447.01	3,358,176,306.6	3,326,551,442.99
股东权益合计	3,445,291,495.44	3,374,208,262.3	3,368,063,982.87	3,334,374,692.22
负债和股东权益合计	4,236,356,477.7	4,344,370,048.71	4,132,078,831.33	4,136,469,753.77

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	595,282,943.45	2,538,812,594.49	1,661,582,409.37	1,125,944,546.7
经营活动现金流出小计	634,776,793.15	2,292,526,668.66	1,623,846,466.75	1,168,229,348.32
经营活动产生的现金流量净额	-39,493,849.7	246,285,925.83	37,735,942.62	-42,284,801.62
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	889,963,262.83	1,932,916,352.6	1,629,967,945.93	1,223,783,512.76
投资活动现金流出小计	797,584,640.76	2,132,605,421.76	1,699,750,706.96	1,261,425,520.74
投资活动产生的现金流量净额	92,378,622.07	-199,689,069.16	-69,782,761.03	-37,642,007.98
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	-	-	-	-
筹资活动现金流出小计	-	124,460,310.92	124,773,339.85	79,828,744.94
筹资活动产生的现金流量净额	-	-124,460,310.92	-124,773,339.85	-79,828,744.94
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-	-10,786.85	135,364.6	135,364.6
现金及现金等价物净增加额	52,884,772.37	-77,874,241.1	-156,684,793.66	-159,620,189.94
期末现金及现金等价物余额	576,523,237.95	523,638,465.58	444,827,913.02	441,892,516.74
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-77,874,241.1	-	-159,620,189.94

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	79781	13868.86	-3.04
2025-12-31	82283	13447.15	-3.97
2025-09-30	85684	12913.40	-4.24
2025-06-30	89478	12365.85	-3.09
2025-03-31	92329	12010.78	-3.29
2024-12-31	95472	11615.38	-2.30
2024-09-30	97723	11347.83	-2.12
2024-06-30	99837	11147.73	-3.62
2024-03-31	103589	10743.96	-2.32
2023-12-31	106052	10494.44	-0.13

流通股东

江苏恒顺集团有限公司
镇江百味投资合伙企业(...
香港中央结算有限公司
浙江浙盐控股有限公司
国联信托股份有限公司-...

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
江苏恒顺集团有限公司	46010.74	41.71	不变	0.00
镇江百味投资合伙企业(有限合伙)	2935.51	2.66	不变	0.00
香港中央结算有限公司	1453.73	1.32	减少	-245.99
浙江浙盐控股有限公司	961.46	0.87	不变	0.00
国联信托股份有限公司-国联信托·惠越2400...	943.21	0.86	不变	0.00
济南瀚祥投资管理合伙企业(有限合伙)	769.97	0.70	不变	0.00
沈惠峰	550.00	0.50	增加	70.00
山东国惠基金管理有限公司-济南国惠鲁银产业投...	481.23	0.44	不变	0.00
徐晓明	450.00	0.41	新进	450.00

十大股东

江苏恒顺集团有限公司
镇江百味投资合伙企业(...
香港中央结算有限公司
浙江浙盐控股有限公司
国联信托股份有限公司-...

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
江苏恒顺集团有限公司	46010.74	41.58	不变	0.00
镇江百味投资合伙企业(有限合伙)	2935.51	2.65	不变	0.00
香港中央结算有限公司	1453.73	1.31	减少	-245.99
浙江浙盐控股有限公司	961.46	0.87	不变	0.00
国联信托股份有限公司-国联信托·惠越2400...	943.21	0.85	不变	0.00
济南瀚祥投资管理合伙企业(有限合伙)	769.97	0.70	不变	0.00
广西农垦股权投资基金有限公司-广西农垦产业投...	769.97	0.70	不变	0.00
沈惠峰	550.00	0.50	增加	70.00
山东国惠基金管理有限公司-济南国惠鲁银产业投...	481.23	0.43	不变	0.00
徐晓明	450.00	0.41	新进	450.00

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
镇江百味投资合伙企业(有限合伙)	29355149	2023-11-17	29355149
浙江浙盐控股有限公司	9624639	2023-11-17	9624639
山东土地资本投资集团有限公司	9432146	2023-11-17	9432146
财通基金管理有限公司	8373435	2023-11-17	8373435
济南瀚祥投资管理合伙企业(有限合伙)	7699711	2023-11-17	7699711
广西农垦股权投资基金有限公司-广西农垦产业投资发展中心(有限合伙)	7699711	2023-11-17	7699711
长江金色晚晴(集合型)企业年金计划-上海浦东发展银行股份有限公司	5957658	2023-11-17	5957658
诺德基金管理有限公司	5774783	2023-11-17	5774783

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
王召祥	副总经理,非独立董事	-72000	108000	不详	2025-06-30
魏陈云	董事会秘书	-36000	54000	不详	2025-06-30
杨永忠	副总经理	-36000	54000	不详	2025-06-30
季嵘鹏	副总经理	-36000	54000	不详	2025-06-30
林田中	职工代表董事	-10600	15900	不详	2025-06-30

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
南方中证1000ETF	6085941	48200652.72	0.55	0.55
华夏中证1000ETF	3847918	30475510.56	0.35	0.35
华夏中证细分食品饮料产业主题ETF	2917198	23104208.16	0.26	0.26
广发中证1000ETF	2751953	21795467.76	0.25	0.25
天弘中证食品饮料ETF	2708156	21448595.52	0.24	0.25
景顺长城竞争优势混合	1733400	13728528.00	0.16	0.16
景顺长城精选蓝筹混合	1257923	9962750.16	0.11	0.11
景顺长城价值边际灵活配置混合A	1087600	8613792.00	0.10	0.10
富国中证1000ETF	1035000	8197200.00	0.09	0.09
华宝中证细分食品饮料产业主题ETF	769340	6093172.80	0.07	0.07
景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合	762600	6039792.00	0.07	0.07
景顺长城品质成长混合A	723100	5726952.00	0.07	0.07
景顺长城价值领航两年持有混合	693200	5490144.00	0.06	0.06
景顺长城动力平衡混合	663200	5252544.00	0.06	0.06
国泰海通中证1000指数增强A	349774	2770210.08	0.03	0.03
鹏华中证1000指数增强A	297400	2355408.00	0.03	0.03
银华食品饮料量化股票发起式A	272500	2158200.00	0.02	0.02
华夏磐益一年定开混合	248566	1968642.72	0.02	0.02
富国宝利增强债券A	201200	1593504.00	0.02	0.02
易方达中证1000量化增强A	187200	1482624.00	0.02	0.02

	主力控盘

公司简介

股票代码	600305	股票简称	恒顺醋业
公司全称	江苏恒顺醋业股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1993-02-05	上市日期	2001-01-05
注册资本(万元)	11064715280000.00	总经理
法人代表	郜益农	董事会秘书	魏陈云
注册地址	江苏省镇江市恒顺大道66号	办公地址	江苏省镇江市丹徒新城恒顺大道66号
电话	0511-85226003,0511-85307798,0511-85307708	传真	0511-84566603
电子邮箱	zhengquan@hengshun.cn	公司网址	www.zjhengshun.com
所属行业	食品饮料	所属地域	江苏板块
股改实施日期	2006-06-08	股改进度	实施
所属板块	LED概念-长江三角-融资融券-央国企改革-沪股通-超级品牌-富时罗素-标准普尔-调味品概念-味蕾经济-破增发价股
主营业务	生产销售食醋、酱油、酱菜、复合调味料、调味剂等系列调味品;副食品、粮油制品、饮料、色酒、恒顺牌恒顺胶囊及相关保健食品的生产、销售;粮食收购;预包装食品兼散装食品的批发与零售;调味品研发服务、技术转让服务、技术咨询服务;软件开发服务、软件咨询服务、软件测试服务;信息系统集成;网上贸易代理;包装设计、展示设计、广告设计、创意策划、文印晒图服务;商标和著作权转让服务;知识产权服务;会议展览服务;食品机械加工销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外);普通货物运输;谷物种植。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司简介	江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间,为“中华老字号”企业。公司于1999年8月经股份制改造更为现名;2001年2月在上海证券交易所成功上市。恒顺,源自佛家《华严经》:恒顺众生;意为:永远顺随众生之善性所需。1840年,丹徒人朱兆怀秉承“恒顺众生”经营理念创立“朱恒顺糟坊”,由此开启“百年恒顺”发展征程。一百七十多年来,“恒顺人”始终以造福社会为己任,锐意进取、自强不息,将一个传统酱醋小作坊发展成为一个现代化的企业集团、上市公司。在企业不断发展壮大的过程中,“恒顺人”传承古法酿造技艺,严守“质量是企业生命线”的厂训,独特的“恒顺固态分层发酵技艺”被列入国家非物质文化遗产保护名录。在注重传承的基础上,“恒顺人”更注重创新发展。企业以池代缸、机械翻醅、工业化发展、资本化运作等引领行业发展潮流。恒顺企业也因对行业发展做出的突出贡献,成为中国调味品协会会长单位以及中国食醋专业委员会主任委员单位。作为中国四大名醋,在引领中国醋业发展的基础上,目前“百年恒顺”已形成:色醋、白醋、料酒、酱类、酱油、麻油、酱菜等七大品类系列产品。恒顺产品先后5获国际金奖、3次蝉联国家质量金奖,是欧盟地理标志产品、中国名牌产品。2010年,恒顺产品还获得上海世博会食醋行业的产品质量奖。恒顺企业先后荣获“国家级农业产业化重点龙头企业”、“全国守合同重信用企业”、“中国调味品行业最具资本竞争力企业”等称号。2012年,被认定为国家高新技术企业,2013年荣获“亚洲名优品牌奖”。“传承世纪经典、铸就国际品牌”是“百年恒顺”的历史使命。为此,一代代志存高远的“恒顺人”坚守传统工艺、不断改革创新,为打造中国醋业的领导品牌、推动恒顺产品走向世界而自强不息。“做中国醋业领跑者”是“百年恒顺”的美好愿景。为此,“恒顺人”在中国食醋行业率先实现工业化生产、资本化运营、品牌化发展的基础上,正全力以赴进军大健康产业,努力满足广大消费者美味、营养、健康的要求。展望未来,“恒顺人”将进一步弘扬“恒顺众生”的企业文化,努力恒顺社会、恒顺消费者、恒顺投资者、恒顺经销商、恒顺企业员工。“十三五”期间,“恒顺人”将围绕:通过企业规模和效益的增长,力争恒顺员工工资福利水平迈入镇江同类企业先进行列的四大奋斗目标;从五个方面入手,着力推进企业跨越发展:一是通过产业转型升级,加快企业整合的步伐,努力实现“百年恒顺”由多元化发展向聚焦主业发展的转型;二是要通过技术转型升级,加快企业现代化、信息化改造的步伐,努力实现由传统劳动密集型企业向现代化食品生产企业的转型;三是要通过产品转型升级,加快新品开发和工艺改进的步伐,努力实现由传统调味食品向绿色营养保健产品延伸的转型;四是要通过机制转型升级,加快体制改革和机制创新的步伐,努力实现由传统国有经营机制向现代企业制度的转型;五是要通过经营模式的转型升级,加快兼并重组和管理创新的步伐,努力实现由生产经营型企业向品牌和资本经营型企业的转型。自强不息的“恒顺人”有一个梦想:在全力以赴做强做优以食醋为核心主业的调味品板块基础上,大力培植恒顺营养保健和恒顺健康饮品两大新增长点,通过期间的不懈努力,为“百亿恒顺”远大目标的实现奠定坚实基础。为中国传统产业的发展、为民族工业的振兴作出更新、更大的贡献。
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