恒力石化(600346)_ 股票分析

恒力石化(600346)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-04-30	太平洋	王亮,王海涛	买入	维持
2026-04-29	开源证券	金益腾,宋梓荣,蒋跨跃	买入	维持
2026-04-23	东海证券	吴骏燕,谢建斌	买入	维持
2026-04-22	信达证券	刘红光,刘奕麟	买入	维持
2026-04-22	开源证券	金益腾,宋梓荣,蒋跨跃	买入	维持
2026-04-22	东吴证券	陈淑娴,周少玟	买入	维持
2026-04-20	华鑫证券	卢昊,高铭谦	买入	首次
2026-04-17	中邮证券	刘海荣,刘隆基	买入	首次
2026-04-16	开源证券	金益腾,宋梓荣,蒋跨跃	买入	维持
2026-04-15	信达证券	刘红光,刘奕麟	买入	维持

盈利预测

据恒力石化四季报分析：

盈利能力维持稳定，经营效益有所提高

成长能力维持稳定，营利增速重拾升势

偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

运营能力有所削弱，存货变现能力陷入停滞

现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.56	1.01	0.71	0.43	0.29	1.00	0.73	0.57
每股净资产(元)	10.04	9.49	9.18	8.98	9.28	9.01	8.71	8.56
每股资本公积金(元)	2.68	2.68	2.68	2.68	2.68	2.68	2.67	2.67
每股未分配利润(元)	6.17	5.61	5.32	5.12	5.43	5.14	4.88	4.72
每股经营性现金流(元)	0.65	4.42	2.86	2.77	1.10	3.23	2.86	1.78
净资产收益率(%)	5.69	10.85	7.79	4.74	3.19	11.48	8.44	6.61
营业总收入(元)	492.10亿	2010.87亿	1574.67亿	1039.44亿	570.46亿	2364.01亿	1778.57亿	1125.96亿
营业总收入同比增长(%)	-13.74	-14.94	-11.46	-7.68	-2.34	0.65	2.71	2.87
归属净利润(元)	39.10亿	70.75亿	50.23亿	30.50亿	20.51亿	70.44亿	51.05亿	40.18亿
归属净利润同比增长(%)	90.65	0.44	-1.61	-24.08	-4.13	2.01	-10.45	31.77
扣非净利润(元)	24.07亿	59.49亿	41.85亿	22.96亿	12.39亿	52.09亿	46.27亿	35.42亿
扣非净利润同比增长(%)	94.27	14.21	-9.54	-35.16	-31.88	-13.14	-7.04	55.69
毛利率(%)	13.98	13.14	13.46	11.96	10.57	9.86	10.36	11.85
净利率(%)	7.95	3.52	3.19	2.94	3.60	2.99	2.88	3.58
资产负债率(%)	74.43	74.53	76.41	76.89	76.55	76.78	77.48	78.02
存货周转率(次)	1.51	7.28	5.47	3.71	1.94	7.67	5.48	3.12

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产27656731.72万元，负债20584486.83万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	49,210,215,542.69	201,087,300,615.49	157,467,263,725.53	103,943,524,270.41
营业总成本	46,061,703,240.89	192,333,647,783.19	151,329,265,877.87	100,302,774,217.74
其他经营收益
营业利润	5,291,487,985.92	9,307,569,178.39	6,654,623,440.13	4,004,593,440.04
利润总额	5,110,364,875.16	9,420,392,275.05	6,667,453,659.62	4,016,790,972.27
净利润	3,909,451,795.2	7,074,154,414.1	5,023,137,506.51	3,050,933,417.47
每股收益
其他综合收益	-42,494,131.77	-95,007,123.12	-108,180,842.24	-78,034,072.67
综合收益总额	3,866,957,663.43	6,979,147,290.98	4,914,956,664.27	2,972,899,344.8

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	88,262,348,962.6	71,169,624,793.15	80,649,985,252	77,341,183,527.99
非流动资产:
非流动资产合计	188,304,968,286.52	191,089,364,741.23	193,421,243,394.76	196,169,075,546.28
资产总计	276,567,317,249.12	262,258,989,534.38	274,071,228,646.76	273,510,259,074.27
流动负债:
流动负债合计	138,332,470,415.11	127,742,868,375.98	134,422,384,706.4	132,971,933,268.88
非流动负债:
非流动负债合计	67,512,397,923.58	67,724,849,958.44	75,002,635,495.01	77,336,070,763.69
负债合计	205,844,868,338.69	195,467,718,334.42	209,425,020,201.41	210,308,004,032.57
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	70,705,232,618.28	66,773,313,601.27	64,627,205,377.46	63,183,035,042.26
股东权益合计	70,722,448,910.43	66,791,271,199.96	64,646,208,445.35	63,202,255,041.7
负债和股东权益合计	276,567,317,249.12	262,258,989,534.38	274,071,228,646.76	273,510,259,074.27

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	57,037,016,156.27	242,738,048,876.4	189,419,472,271.78	132,091,082,895.7
经营活动现金流出小计	52,490,730,685.53	211,616,260,332.97	169,284,974,344.94	112,613,618,652.56
经营活动产生的现金流量净额	4,546,285,470.74	31,121,788,543.43	20,134,497,926.84	19,477,464,243.14
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	12,439,907,661.21	44,872,162,193.33	8,173,328,289.15	4,483,360,950.56
投资活动现金流出小计	16,515,069,901.04	54,021,597,444.15	16,001,630,180.51	9,382,567,058.83
投资活动产生的现金流量净额	-4,075,162,239.83	-9,149,435,250.82	-7,828,301,891.36	-4,899,206,108.27
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	46,090,376,804.2	114,337,179,675.08	104,202,755,455.66	84,522,744,510.92
筹资活动现金流出小计	43,813,595,505.15	137,659,909,848.15	112,193,828,471.16	92,684,987,982.74
筹资活动产生的现金流量净额	2,276,781,299.05	-23,322,730,173.07	-7,991,073,015.5	-8,162,243,471.82
汇率变动对现金及现金等价物的影响	30,045,807.19	-78,614,640.82	-74,433,499.1	-76,524,425.17
现金及现金等价物净增加额	2,777,950,337.15	-1,428,991,521.28	4,240,689,520.88	6,339,490,237.88
期末现金及现金等价物余额	25,895,419,880.32	23,117,469,543.17	28,787,150,585.33	30,885,951,302.33
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-1,428,991,521.28	-	6,339,490,237.88

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	70491	99858.13	20.97
2025-12-31	58270	120801.44	-13.44
2025-09-30	67317	104566.45	-9.54
2025-06-30	74418	94588.67	-0.75
2025-03-31	74978	93882.20	-8.28
2024-12-31	81747	86108.36	-11.74
2024-09-30	92624	75996.50	-5.02
2024-06-30	97520	72181.09	-0.64
2024-03-31	98151	71717.05	-3.00
2023-12-31	101183	69568.01	-1.52

流通股东

恒力集团有限公司
恒能投资(大连)有限公司
范红卫
德诚利国际集团有限公司
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
恒力集团有限公司	210061.23	29.84	不变	0.00
恒能投资(大连)有限公司	149847.89	21.29	不变	0.00
范红卫	79149.42	11.24	不变	0.00
德诚利国际集团有限公司	73271.17	10.41	不变	0.00
香港中央结算有限公司	18096.01	2.57	减少	-3070.39
江苏和高投资有限公司	6195.21	0.88	不变	0.00
大连装备投资集团有限公司	5389.81	0.77	新进	5389.81
海来得国际投资有限公司	5224.68	0.74	不变	0.00
海南华银天夏私募基金管理有限公司-华银旭阳1...	4062.27	0.58	不变	0.00
华泰证券股份有限公司-鹏华中证细分化工产业主...	3796.04	0.54	新进	3796.04

十大股东

恒力集团有限公司
恒能投资(大连)有限公司
范红卫
德诚利国际集团有限公司
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
恒力集团有限公司	210061.23	29.84	不变	0.00
恒能投资(大连)有限公司	149847.89	21.29	不变	0.00
范红卫	79149.42	11.24	不变	0.00
德诚利国际集团有限公司	73271.17	10.41	不变	0.00
香港中央结算有限公司	18096.01	2.57	减少	-3070.39
江苏和高投资有限公司	6195.21	0.88	不变	0.00
大连装备投资集团有限公司	5389.81	0.77	新进	5389.81
海来得国际投资有限公司	5224.68	0.74	不变	0.00
海南华银天夏私募基金管理有限公司-华银旭阳1...	4062.27	0.58	不变	0.00
华泰证券股份有限公司-鹏华中证细分化工产业主...	3796.04	0.54	新进	3796.04

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
恒能投资(大连)有限公司	1498478926	2021-02-08	1498478926
范红卫	886105969	2021-02-08	886105969
恒峰投资(大连)有限公司	22579282	2021-02-08	22579282
恒力集团有限公司	1301391678	2019-04-17	1301391678
德诚利国际集团有限公司	523365477	2019-04-17	523365477
江苏和高投资有限公司	44251475	2019-04-17	44251475
海来得国际投资有限公司	37319170	2019-04-17	37319170
中意资产管理有限责任公司	84800000	2019-04-11	84800000

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
范红卫	总经理,董事长,非独立董事	-94611800	791494169	二级市场买卖	2022-05-11
范红卫	董事长,总经理,非独立董事	-94611800	791494169	二级市场买卖	2022-05-11
王山水	董事	20000	60000	二级市场买卖	2018-06-21
王山水	董事	10000	40000	二级市场买卖	2018-06-01
王山水	董事	10000	30000	二级市场买卖	2018-05-30

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
鹏华中证细分化工产业ETF	37960393	821842508.45	0.54	0.54
富国中证细分化工产业主题ETF	10691586	231472836.90	0.15	0.15
华商润丰混合A	10395100	225053915.00	0.15	0.15
华宝化工ETF	8582080	185802032.00	0.12	0.12
广发优势成长股票A	7493135	162226372.75	0.11	0.11
广发聚丰混合A	6687916	144793381.40	0.10	0.10
国泰中证油气产业ETF	4816886	104285581.90	0.07	0.07
天弘中证细分化工产业主题ETF	4162800	90124620.00	0.06	0.06
华商元亨混合A	3997300	86541545.00	0.06	0.06
中信保诚周期优选混合A	3641814	78845273.10	0.05	0.05
广发资源优选股票A	3081800	66720970.00	0.04	0.04
广发集轩债券A	3000000	64950000.00	0.04	0.04
嘉实中证细分化工产业主题ETF	2723600	58965940.00	0.04	0.04
财通资管价值成长混合A	2639724	57150024.60	0.04	0.04
中邮核心优势灵活配置混合A	2000000	43300000.00	0.03	0.03
银华甄选价值回报混合A	1993000	43148450.00	0.03	0.03
嘉实稳宏债券A	1659300	35923845.00	0.02	0.02
广发聚瑞混合A	1657500	35884875.00	0.02	0.02
南方优势产业灵活配置混合(LOF)	1562400	33825960.00	0.02	0.02
广发成长动力三年持有期混合A	1425124	30853934.60	0.02	0.02

	主力控盘

公司简介

股票代码	600346	股票简称	恒力石化
公司全称	恒力石化股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1999-03-09	上市日期	2001-08-01
注册资本(万元)	70390997860000.00	总经理	李晓明
法人代表	范红卫	董事会秘书	李峰
注册地址	辽宁省大连市长兴岛临港工业区长松路298号OSBL项目-工务办公楼	办公地址	辽宁省大连市中山区人民路街道港兴路52号维多利亚广场B楼31层
电话	0411-82952395,0411-39865111	传真	0411-82224480
电子邮箱	hlzq@hengli.com	公司网址	www.hengli.com/invest/hlsh
所属行业	石油石化	所属地域	辽宁板块
股改实施日期	2006-07-10	股改进度	实施
所属板块	锂电池概念-融资融券-智能机器-沪股通-MSCI中国-东北振兴-标准普尔-降解塑料-周期股-电池技术-大盘股-大盘价值
主营业务	许可项目:危险化学品经营(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准);一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);石油制品销售(不含危险化学品);塑料制品销售;合成材料销售;橡胶制品销售;五金产品批发;金属链条及其他金属制品销售;金属材料销售;金属矿石销售;非金属矿及制品销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);企业管理咨询;煤炭及制品销售;针纺织品及原料销售;非居住房地产租赁;租赁服务(不含许可类租赁服务);国内贸易代理;离岸贸易经营(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
公司简介	恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力石化”或“公司”)是世界500强企业恒力集团的核心上市子公司,公司于2016年成功登陆国内资本市场,在上海证券交易所主板上市。公司控股股东恒力集团始建于1994年,起步于织造,逐步发展成为以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业。恒力集团2025年总营收8990亿元,现位列世界500强第81位、中国企业500强第21位、中国民营企业500强第3位、中国制造业企业500强第3位。2016年3月,作为恒力集团化纤资产经营主体和公司前身的江苏恒力化纤股份有限公司借壳大连橡胶塑料机械股份有限公司实现了在上交所主板的重组上市,上市公司股票简称也变更为“恒力股份”,股票代码为600346。重组上市完成后,为保证上游原材料保障能力并实现上市公司全产业链发展的既定战略目标,控股股东恒力集团随即启动了其大型石油炼化项目和PTA业务注入上市公司的炼化、石化业务板块的整体上市工作和资产重组进程。2017年12月,资产重组成功过会。2018年2月,资产过户及新增股份上市完成,也标志着上市公司从聚酯新材料到PTA、芳烃、炼油产业链的整体上市基本完成,公司构筑形成了“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”的完整产业链,实现了集团石化业务板块的全产业链一体协同化运作。2019年6月28日,证券简称变更为“恒力石化”。截止目前,恒力石化拥有全资及控股子公司包括江苏恒力化纤股份有限公司、恒力石化(大连)有限公司、恒力石化(大连)炼化有限公司、康辉新材料科技有限公司等二十余家企业。公司主营业务已涵盖石油炼化、石化、芳烃、PTA、民用涤纶长丝、工业用涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜和热电等产业领域,分别在苏州、大连、宿迁、南通和营口等五地建立了大型产业基地。在大连长兴岛建成的PTA生产基地年产能达到1160万吨,是目前全球产能最大的PTA生产基地之一,在国内市场具备较强的行业竞争力。投产的恒力2000万吨/年炼化一体化项目核心装置为450万吨/年的芳烃联合装置,得到了国务院和国家发改委重点支持。同时,公司目前也是国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝制造商之一,聚酯板块总产能超360万吨。公司热电业务板块还拥有66.8万千瓦发电机组,每小时供气能力超6000吨。在新时代,恒力石化将继续秉承“匠人营国”家国情怀,以创新为驱动、专注于主业、着眼于细节,实现公司从“国内优秀的化纤企业”向“世界级的石化领先企业”华丽转身。恒力人也将承担起新的使命,时刻牢记“责任、担当、创新”,用新的发展理念,用恒力人的新作为,完善“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链发展,实现以实业发展推动国家进步的“恒力梦”。
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