山煤国际(600546)_ 股票分析

山煤国际(600546)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-05-20	开源证券	王高展	买入	维持
2026-04-28	开源证券	王高展,程镱	买入	维持
2026-04-27	山西证券	胡博,程俊杰	增持	维持
2025-11-05	山西证券	胡博	增持	维持
2025-11-05	大同证券	刘永芳	增持	维持
2025-11-03	信达证券	高升,李睿,刘波	买入	维持
2025-11-03	开源证券	张绪成,程镱	买入	维持
2025-10-31	民生证券	周泰,李航,王姗姗,卢佳琪	买入	维持
2025-09-09	山西证券	胡博	增持	维持
2025-09-04	大同证券	刘永芳,温慧	增持	维持

盈利预测

据山煤国际一季报分析：

盈利能力维持稳定，总资产收益能力略有提升

成长能力有所加强，营业收入由亏转盈

偿债能力有所削弱，盈利增速略高于债务增速

运营能力有所加强，中长期融资能力得到很大提升

现金流能力明显改善，资金利用效率低下的现状被扭转

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.22	0.59	0.53	0.33	0.13	1.14	1.05	0.65
每股净资产(元)	8.43	8.15	8.26	8.04	8.49	8.32	8.39	7.97
每股资本公积金(元)	1.71	1.71	1.71	1.71	1.71	1.71	1.71	1.71
每股未分配利润(元)	5.01	4.79	4.73	4.53	5.02	4.89	4.80	4.40
每股经营性现金流(元)	0.58	1.69	1.12	-0.24	-0.57	1.89	1.81	1.20
净资产收益率(%)	2.62	7.17	6.35	3.92	1.53	14.12	12.89	8.01
营业总收入(元)	49.68亿	204.72亿	142.40亿	85.14亿	38.21亿	295.61亿	219.65亿	140.57亿
营业总收入同比增长(%)	30.02	-30.75	-35.17	-39.44	-39.89	-20.90	-23.99	-32.01
归属净利润(元)	4.29亿	11.66亿	10.46亿	6.55亿	2.55亿	22.68亿	20.82亿	12.91亿
归属净利润同比增长(%)	68.10	-48.58	-49.74	-49.25	-56.29	-46.75	-47.91	-58.11
扣非净利润(元)	4.51亿	12.53亿	10.88亿	6.82亿	2.69亿	24.44亿	21.86亿	13.80亿
扣非净利润同比增长(%)	67.59	-48.75	-50.23	-50.56	-55.38	-44.56	-46.13	-55.68
毛利率(%)	38.84	35.61	37.37	35.73	39.04	32.31	34.67	33.92
净利率(%)	12.44	8.25	11.18	10.85	11.39	10.68	13.67	12.64
资产负债率(%)	49.65	51.21	49.71	51.95	50.86	50.52	53.24	51.57
存货周转率(次)	3.90	18.48	11.14	5.83	2.70	37.46	20.88	13.89

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产3978426.65万元，负债1975455.43万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	4,967,766,759.45	20,472,192,649.15	14,240,192,306.65	8,513,520,535.18
营业总成本	3,932,271,062.6	17,217,833,698.3	11,650,592,798.08	7,124,867,663.34
其他经营收益
营业利润	1,048,766,976.27	3,260,723,674.23	2,669,329,513.31	1,441,185,617.8
利润总额	1,014,374,490.53	3,081,949,669.86	2,571,826,989.29	1,369,790,027.5
净利润	618,134,253.62	1,689,226,029.39	1,591,499,567.26	923,973,393.43
每股收益
其他综合收益	-	-193,947,960.47	-	-
综合收益总额	618,134,253.62	1,495,278,068.92	1,591,499,567.26	923,973,393.43

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	8,732,722,416.26	8,096,977,303.1	8,963,168,448.7	9,319,145,892.65
非流动资产:
非流动资产合计	31,051,544,070.53	31,326,662,255.77	31,719,742,567.51	31,879,963,855.87
资产总计	39,784,266,486.79	39,423,639,558.87	40,682,911,016.21	41,199,109,748.52
流动负债:
流动负债合计	12,139,199,018.26	11,564,698,468.45	10,932,230,840.88	9,320,876,581.47
非流动负债:
非流动负债合计	7,615,355,270.3	8,625,627,261.78	9,293,255,660.21	12,084,027,465.72
负债合计	19,754,554,288.56	20,190,325,730.23	20,225,486,501.09	21,404,904,047.19
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	16,704,289,561.22	16,164,962,141.07	16,376,532,727.2	15,942,152,427.47
股东权益合计	20,029,712,198.23	19,233,313,828.64	20,457,424,515.12	19,794,205,701.33
负债和股东权益合计	39,784,266,486.79	39,423,639,558.87	40,682,911,016.21	41,199,109,748.52

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	7,706,363,460.59	27,373,384,752.23	20,121,107,326.02	11,417,701,496.47
经营活动现金流出小计	6,564,636,392.09	24,017,619,367.43	17,901,672,063.55	11,886,985,336.53
经营活动产生的现金流量净额	1,141,727,068.5	3,355,765,384.8	2,219,435,262.47	-469,283,840.06
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	5,680	9,333,331.16	574,715.27	370,715.27
投资活动现金流出小计	389,875,026.85	1,218,488,571.08	811,319,305.17	615,226,234.02
投资活动产生的现金流量净额	-389,869,346.85	-1,209,155,239.92	-810,744,589.9	-614,855,518.75
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	109,831,989.98	4,010,912,885.72	3,963,994,338.86	3,963,994,338.86
筹资活动现金流出小计	296,216,789.3	6,546,676,075.85	5,851,202,121.88	2,951,450,242.5
筹资活动产生的现金流量净额	-186,384,799.32	-2,535,763,190.13	-1,887,207,783.02	1,012,544,096.36
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-58,682.46	95,100.98	99,251.47	59,773.46
现金及现金等价物净增加额	565,414,239.87	-389,057,944.27	-478,417,858.98	-71,535,488.99
期末现金及现金等价物余额	3,815,836,612.72	3,250,422,372.85	3,161,062,458.14	3,567,944,828.13
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-389,057,944.27	-	-71,535,488.99

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	57266	34618.38	-10.11
2025-12-31	63709	31117.36	-11.41
2025-09-30	71915	27566.66	-12.97
2025-06-30	82637	23989.93	14.65
2025-03-31	72075	27505.46	10.66
2024-12-31	65132	30437.51	6.48
2024-09-30	61168	32410.02	12.08
2024-06-30	54573	36326.68	-6.48
2024-03-31	58354	33972.93	24.66
2024-02-29	46809	42352.03	13.04

流通股东

山西煤炭进出口集团有...
招商银行股份有限公司-...
香港中央结算有限公司
中国工商银行股份有限...
中国银行股份有限公司-...

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
山西煤炭进出口集团有限公司	114800.63	57.91	不变	0.00
招商银行股份有限公司-上证红利交易型开放式指...	4099.17	2.07	减少	-832.24
香港中央结算有限公司	3159.26	1.59	增加	633.73
中国工商银行股份有限公司-国泰中证煤炭交易型...	2901.92	1.46	减少	-61.28
中国银行股份有限公司-易方达中证红利交易型开...	1735.36	0.88	增加	23.73
陈延河	1589.79	0.80	增加	382.23
中国建设银行股份有限公司-万家精选混合型证券...	1280.34	0.65	减少	-83.71
上海浦东发展银行股份有限公司-招商中证红利交...	1230.44	0.62	减少	-36.48
国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-...	1188.75	0.60	新进	1188.75
银华基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-...	983.86	0.50	新进	983.86

十大股东

山西煤炭进出口集团有...
招商银行股份有限公司-...
香港中央结算有限公司
中国工商银行股份有限...
中国银行股份有限公司-...

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
山西煤炭进出口集团有限公司	114800.63	57.91	不变	0.00
招商银行股份有限公司-上证红利交易型开放式指...	4099.17	2.07	减少	-832.24
香港中央结算有限公司	3159.26	1.59	增加	633.73
中国工商银行股份有限公司-国泰中证煤炭交易型...	2901.92	1.46	减少	-61.28
中国银行股份有限公司-易方达中证红利交易型开...	1735.36	0.88	增加	23.73
陈延河	1589.79	0.80	增加	382.23
中国建设银行股份有限公司-万家精选混合型证券...	1280.34	0.65	减少	-83.71
上海浦东发展银行股份有限公司-招商中证红利交...	1230.44	0.62	减少	-36.48
国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-...	1188.75	0.60	新进	1188.75
银华基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-...	983.86	0.50	新进	983.86

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
山西煤炭进出口集团有限公司	119266015	2012-12-24
山西煤炭进出口集团有限公司	450000000	2012-12-24
中国人寿资产管理有限公司	30000000	2012-12-03
博时基金管理有限公司	24200000	2012-12-03
宁波青春投资有限公司	23700000	2012-12-03
中国东方资产管理公司	24000000	2012-12-03
富国基金管理有限公司	23920000	2012-12-03
兴业全球基金管理有限公司	24880000	2012-12-03

高管持股交易

姓名

职务

变动数量

(股)

变动后持股

数(股)

变动原因

变动日期

马凌云

董事会秘书

-12500

37500

二级市场买卖

2014-09-16

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华泰柏瑞上证红利ETF	40991693	455007792.30	2.07	2.07
国泰中证煤炭ETF	29019217	322113308.70	1.46	1.46
易方达中证红利ETF	17353562	192624538.20	0.88	0.88
万家精选A	12803434	142118117.40	0.65	0.65
招商中证红利ETF	12304437	136579250.70	0.62	0.62
国泰上证国有企业红利ETF	6743572	74853649.20	0.34	0.34
万家宏观择时多策略A	5523061	61305977.10	0.28	0.28
国联安小盘精选混合	4904600	54441060.00	0.25	0.25
华安中小盘成长混合	4307300	47811030.00	0.22	0.22
万家新利灵活配置混合	4193213	46544664.30	0.21	0.21
大成中证红利指数A	3523603	39111993.30	0.18	0.18
银华甄选价值回报混合A	2727600	30276360.00	0.14	0.14
万家中证红利ETF	1898320	21071352.00	0.10	0.10
华泰柏瑞中证500增强策略ETF	1587400	17620140.00	0.08	0.08
富国天成红利灵活配置混合	1000000	11100000.00	0.05	0.05
西部利得国企红利指数增强A	811751	9010436.10	0.04	0.04
太平中证红利指数A	771900	8568090.00	0.04	0.04
国联安添利增长债券A	689500	7653450.00	0.03	0.03
国联安价值甄选混合	652200	7239420.00	0.03	0.03
博时中证红利ETF	621800	6901980.00	0.03	0.03

	主力控盘

公司简介

股票代码	600546	股票简称	山煤国际
公司全称	山煤国际能源集团股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	2000-11-20	上市日期	2003-07-16
注册资本(万元)	19824561400000.00	总经理	付中华
法人代表	付中华	董事会秘书	李艳英
注册地址	太原市小店区晋阳街162号	办公地址	山西省太原市小店区晋阳街162号
电话	0351-4645546	传真	0351-4645846
电子邮箱	smzqb@smgjny.com	公司网址	www.smgjny.com
所属行业	煤炭	所属地域	山西板块
股改实施日期	2006-07-26	股改进度	实施
所属板块	参股银行-融资融券-央国企改革-中证500-上证380-沪股通-内贸流通-超超临界发电-反内卷概念-昨日高振幅-红利股-小盘股-小盘价值
主营业务	许可事项:煤炭开采;水路普通货物运输;船舶检验服务;国内船舶管理业务;国营贸易管理货物的进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般事项:煤炭洗选;煤炭及制品销售;以自有资金从事投资活动;物料搬运装备销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);金属材料销售;非金属矿及制品销售;矿山机械销售;超导材料销售;有色金属合金销售;电器辅件销售;五金产品批发;建筑用钢筋产品销售;金属工具销售;金属制品销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);塑料制品销售;橡胶制品销售;企业管理咨询;自有资金投资的资产管理服务;从事国际集装箱船、普通货船运输;运输设备租赁服务;船舶拖带服务;船舶租赁;船舶销售;国际船舶管理业务;船舶修理;润滑油销售;光伏设备及元器件制造;光伏设备及元器件销售;太阳能发电技术服务;国内船舶代理;货物进出口;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目)。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
公司简介	山煤国际能源集团股份有限公司(简称“山煤国际”)成立于2009年12月,是山西焦煤集团有限责任公司下属的国有控股A股上市公司(股票代码600546),位居2023年《财富》中国上市公司500强第282位。山煤国际主营煤炭开采、煤炭洗选、煤炭及制品销售、信息咨询服务、水路普通货物运输、金属材料销售、非金属矿及制品销售、塑料制品销售、橡胶制品销售、以自有资金从事投资活动等业务。煤炭生产业务的主要产品为原煤及洗精煤。现有生产矿井14座,位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区,煤种以贫煤为主,具有低硫、低灰分、高发热量等特点,属于优质的配焦用煤和动力用煤,主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟煤。山煤国际以自有煤矿为基础,以货源组织、运输仓储服务为保障,以产稳销、以销促贸,贸服结合,积极构建产运销贸运进电协同发展、联动发力的经营模式。在山西、陕西、内蒙等全国煤炭主产区建立了货源组织渠道,在主要中转地设立了港口公司,年港口中转能力约五千万吨,依托年运输能力上千万吨的自有船队,形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。山煤国际坚持以客户为中心,提供定制化生产和“菜单式”的服务,为客户持久创造价值,与中国长江三峡集团、大唐集团、华电集团、旭阳集团、海螺水泥、安阳钢铁等知名企业终端客户建立起了长期稳定的合作关系。面向未来,山煤国际将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神,拥抱变化,把握新局,锚定集团公司“全力打造国际炼焦煤市场领军级企业”的发展目标,“践行以奋斗者为本,长期艰苦奋斗”的核心价值观,坚持不懈抓党建强统领,坚持不懈抓安全强保障,坚持不懈抓产销强韧性,坚持不懈抓管理强经营,坚持不懈抓创新强赋能,坚持不懈抓服务强合力,奋力开创高质量发展新局面。
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