青岛啤酒(600600)_ 股票分析

青岛啤酒(600600)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-05-06	国信证券	张向伟,杨苑	增持	维持
2026-05-06	西南证券	朱会振,舒尚立	买入	维持
2026-05-04	中银证券	邓天娇,李育文	买入	维持
2026-04-28	东吴证券	苏铖,郭晓东	买入	维持
2026-04-03	东海证券	吴康辉,姚星辰	买入	维持
2026-04-02	西南证券	朱会振,舒尚立	买入	维持
2026-04-01	万联证券	陈雯	增持	维持
2026-03-31	国信证券	张向伟,杨苑	增持	维持
2026-03-30	华源证券	张东雪,林若尧	买入	维持
2026-03-29	东吴证券	苏铖,郭晓东	买入	维持

盈利预测

据青岛啤酒四季报分析：

盈利能力维持稳定，主营业务利润贡献略有下降

成长能力维持稳定，营业收入由亏转盈

偿债能力有所削弱，负债资产占比维持稳定

运营能力维持稳定，存货变现能力有所增强

现金流能力有所削弱，可持续经营能力转向恶化

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	1.32	3.36	3.87	2.86	1.25	3.19	3.67	2.67
每股净资产(元)	23.78	22.47	22.97	21.96	22.56	21.30	21.84	20.81
每股资本公积金(元)	3.08	3.08	3.08	3.08	3.08	3.08	3.09	3.10
每股未分配利润(元)	18.57	17.25	17.76	16.75	17.34	16.09	16.56	15.58
每股经营性现金流(元)	2.20	3.37	4.26	3.52	1.31	3.78	4.57	4.19
净资产收益率(%)	5.71	15.50	17.37	12.80	5.72	15.38	17.17	12.44
营业总收入(元)	102.85亿	324.73亿	293.67亿	204.91亿	104.46亿	321.38亿	289.59亿	200.68亿
营业总收入同比增长(%)	-1.54	1.04	1.41	2.11	2.91	-5.30	-6.52	-7.06
归属净利润(元)	18.00亿	45.88亿	52.74亿	39.04亿	17.10亿	43.45亿	49.90亿	36.42亿
归属净利润同比增长(%)	5.23	5.60	5.70	7.21	7.08	1.81	1.67	6.31
扣非净利润(元)	17.06亿	41.30亿	49.22亿	36.32亿	16.03亿	39.51亿	46.86亿	34.27亿
扣非净利润同比增长(%)	6.42	4.53	5.03	5.99	5.95	6.19	1.96	6.15
毛利率(%)	42.74	41.84	43.66	43.70	41.64	40.23	41.76	41.60
净利率(%)	17.82	14.53	18.40	19.39	16.64	13.98	17.72	18.54
资产负债率(%)	37.63	39.55	37.35	41.24	38.47	41.93	39.11	44.67
存货周转率(次)	2.11	5.54	6.11	4.08	2.08	5.40	6.06	4.07

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产5336824.96万元，负债2008194.51万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	10,285,128,726	32,473,493,664	29,366,671,110	20,491,167,745
营业总成本	8,010,514,935	26,910,641,754	22,728,320,900	15,642,109,968
其他经营收益
营业利润	2,449,195,494	6,218,105,115	7,139,587,453	5,250,345,312
利润总额	2,450,290,343	6,291,056,459	7,173,570,008	5,263,157,400
净利润	1,832,646,612	4,717,416,567	5,402,235,278	3,973,966,318
每股收益
其他综合收益	-7,939,422	-781,687	-2,990,335	-2,603,882
综合收益总额	1,824,707,190	4,716,634,880	5,399,244,943	3,971,362,436

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	26,928,663,399	24,203,781,228	24,048,657,365	25,231,540,217
非流动资产:
非流动资产合计	26,439,586,247	27,927,804,470	27,341,807,379	27,137,459,800
资产总计	53,368,249,646	52,131,585,698	51,390,464,744	52,369,000,017
流动负债:
流动负债合计	15,787,795,162	16,600,574,628	15,156,149,792	17,629,453,305
非流动负债:
非流动负债合计	4,294,149,957	4,018,815,193	4,036,031,210	3,969,142,776
负债合计	20,081,945,119	20,619,389,821	19,192,181,002	21,598,596,081
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	32,441,324,713	30,648,948,303	31,333,133,632	29,962,756,389
股东权益合计	33,286,304,527	31,512,195,877	32,198,283,742	30,770,403,936
负债和股东权益合计	53,368,249,646	52,131,585,698	51,390,464,744	52,369,000,017

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	10,243,920,280	37,908,921,270	31,769,351,702	20,833,283,746
经营活动现金流出小计	7,246,955,776	33,316,411,968	25,953,145,428	16,033,739,589
经营活动产生的现金流量净额	2,996,964,504	4,592,509,302	5,816,206,274	4,799,544,157
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	5,559,875,527	21,670,086,294	9,153,750,183	8,496,288,148
投资活动现金流出小计	8,549,349,574	24,916,881,451	13,832,202,678	11,112,750,986
投资活动产生的现金流量净额	-2,989,474,047	-3,246,795,157	-4,678,452,495	-2,616,462,838
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	390,211	691,213	512,012	469,350
筹资活动现金流出小计	15,050,593	3,104,902,851	3,089,679,881	1,624,552,333
筹资活动产生的现金流量净额	-14,660,382	-3,104,211,638	-3,089,167,869	-1,624,082,983
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-9,028,354	-383,155	2,053,959	2,486,767
现金及现金等价物净增加额	-16,198,279	-1,758,880,648	-1,949,360,131	561,485,103
期末现金及现金等价物余额	2,270,932,019	2,287,130,298	2,096,650,815	4,607,496,049
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-1,758,880,648	-	561,485,103

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	104654	6775.91	8.35
2025-12-31	96588	7341.76	-1.56
2025-09-30	98123	7226.93	15.15
2025-06-30	85212	8321.92	43.70
2025-03-31	59297	11958.91	-11.12
2025-02-28	66716	10629.05	29.02
2024-12-31	51709	13713.81	-32.71
2024-09-30	76842	9228.39	0.34
2024-06-30	76578	9260.20	32.66
2024-03-31	57725	12284.58	-4.98

流通股东

香港中央结算(代理人)...
青岛啤酒集团有限公司
中国证券金融股份有限公司
中国建设银行股份有限...
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
香港中央结算(代理人)有限公司	61416.52	45.02	增加	4.60
青岛啤酒集团有限公司	44346.77	32.51	不变	0.00
中国证券金融股份有限公司	1451.33	1.06	减少	-150.18
中国建设银行股份有限公司-鹏华中证酒交易型开...	1237.21	0.91	增加	18.98
香港中央结算有限公司	1075.53	0.79	增加	79.68
新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-0...	633.44	0.46	减少	-16.00
新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	606.91	0.44	不变	0.00
中国工商银行股份有限公司-中证主要消费交易型...	524.09	0.38	增加	9.57
阿布达比投资局-自有资金	519.70	0.38	新进	519.70
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	499.35	0.37	新进	499.35

十大股东

香港中央结算(代理人)...
青岛啤酒集团有限公司
中国证券金融股份有限公司
中国建设银行股份有限...
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
香港中央结算(代理人)有限公司	61416.52	45.02	增加	4.60
青岛啤酒集团有限公司	44346.77	32.51	不变	0.00
中国证券金融股份有限公司	1451.33	1.06	减少	-150.18
中国建设银行股份有限公司-鹏华中证酒交易型开...	1237.21	0.91	增加	18.98
香港中央结算有限公司	1075.53	0.79	增加	79.68
新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-0...	633.44	0.46	减少	-16.00
新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	606.91	0.44	不变	0.00
中国工商银行股份有限公司-中证主要消费交易型...	524.09	0.38	增加	9.57
阿布达比投资局-自有资金	519.70	0.38	新进	519.70
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	499.35	0.37	新进	499.35

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
骨干人员	95000	2025-05-30	95000
其他公司核心管理人员、中层管理人员、核心骨干人员	3933860	2024-07-24	3933860
黄克兴	50000	2024-07-24	50000
蔡志伟	43334	2024-07-24	43334
王瑞永	36667	2024-07-24	36667
姜宗祥	36667	2024-07-24	36667
徐楠	36667	2024-07-24	36667
张瑞祥	30000	2024-07-24	30000

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
张瑞祥	董事会秘书(离任)	500	68000	二级市场买入	2025-12-31
黄祖江	独立监事(离任),任独立监事(离任)	-12900	0	二级市场卖出	2025-12-31
黄克兴	董事长,执行董事	-15000	136300	二级市场买卖	2023-07-04
黄克兴	董事长,执行董事	-15000	136300	集中竞价交易	2023-07-04
黄克兴	董事长,执行董事	-15000	136300	二级市场买卖	2023-07-04

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
鹏华中证酒ETF	12372111	765338786.46	0.91	1.74
汇添富中证主要消费ETF	5240885	324201146.10	0.38	0.74
易方达裕祥回报债券A	3774158	233469413.88	0.28	0.53
鹏华中证酒指数(LOF)A	1798425	111250570.50	0.13	0.25
招商优质成长混合(LOF)	1783612	110334238.32	0.13	0.25
招商瑞文混合A	1622234	100351395.24	0.12	0.23
招商品质发现混合A	742950	45958887.00	0.05	0.10
国泰消费优选股票	415150	25681179.00	0.03	0.06
华夏消费ETF	228430	14130679.80	0.02	0.03
前海开源中证大农业指数增强A	207000	12805020.00	0.02	0.03
银华食品饮料量化股票发起式A	151896	9396286.56	0.01	0.02
富国新趋势灵活配置混合A	47900	2963094.00	0.00	0.01
信澳消费优选混合A	27937	1728182.82	0.00	0.00
招商丰盛稳定增长混合A	12000	742320.00	0.00	0.00
国联安添益增长债券A	7500	463950.00	0.00	0.00
宝盈中证A500指数增强A	6400	395904.00	0.00	0.00
宝盈中证A100指数增强A	3900	241254.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600600	股票简称	青岛啤酒
公司全称	青岛啤酒股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1995-12-27	上市日期	1993-07-24
注册资本(万元)	13641951210000.00	总经理	姜宗祥(代)
法人代表	姜宗祥	董事会秘书	侯秋燕
注册地址	青岛市市北区登州路56号	办公地址	青岛市市南区东海西路35号青啤大厦
电话	0532-85713831	传真	0532-85713240
电子邮箱	info@tsingtao.com.cn	公司网址	www.tsingtao.com.cn
所属行业	食品饮料	所属地域	山东板块
股改实施日期	2006-12-19	股改进度	实施
所属板块	酿酒概念-AH股-机构重仓-股权激励-融资融券-央国企改革-沪股通-证金持股-超级品牌-MSCI中国-新零售-富时罗素-标准普尔-啤酒概念-味蕾经济-行业龙头-大盘股-大盘价值
主营业务	生产啤酒;预包装食品销售;生产饮料、威士忌、蒸馏酒。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
公司简介	青岛啤酒股份有限公司始建于1903年,是中国历史悠久的啤酒制造厂商。于1993年在上海和香港两地上市,是中国内地第一家在香港上市的企业。目前为世界第五大啤酒厂商,在国内拥有近60家啤酒生产企业,产品远销120个国家,是国际市场上最具知名度的中国品牌之一。近年来,青岛啤酒构建了以科技创新为引领的全局性、系统性创新引擎,围绕以科技创新为引领的产品创新、渠道创新、场景创新、品牌创新和可持续发展创新,从酿造好啤酒到创造美好生活,为生活创造快乐。建党100周年之际,青啤公司党委荣获“全国先进基层党组织”荣誉称号;荣获啤酒行业仅有的4项国家科学技术进步奖二等奖;创建的“基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式”,荣获全国企业管理现代化创新成果一等奖;青岛啤酒厂获评全球首家啤酒饮料行业工业互联网“灯塔工厂”、全球首家食品饮料行业“可持续灯塔工厂”;多次荣获国家质量奖,中国质量奖提名奖,产品在国内外评酒赛上屡获欧洲啤酒之星大奖、世界啤酒锦标赛金奖、布鲁塞尔啤酒挑战赛金奖、亚洲国际啤酒大赛金奖、天禄奖、青酌奖。2024年入选国务院国资委“国有企业数字化转型试点企业”名单;获评国务院国资委国有企业社会责任·先锋100指数;23家工厂获评为工信部国家级绿色工厂,居行业首位;入选工信部《2024年重点用水企业、园区水效领跑者名单》《2024年工业废水循环利用典型案例名单》;入选山东省国资委“争创世界一流企业”培育名单。十七度上榜“最受赞赏的中国公司”,二十度荣膺“中国受尊敬企业”。青岛啤酒以“为生活创造快乐”为使命,秉承“好人酿好酒”的百年世训,守正出新,行信致远,致力于打造“成为拥有全球影响力品牌的世界一流企业”。
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