ST际华(601718)_ 股票分析

ST际华(601718)

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投资评级

盈利预测

据ST际华四季报分析：

盈利能力有所加强，企业经营效益亏损减轻

成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

偿债能力维持稳定，资产结构得到优化

运营能力维持稳定，资金使用效率有所下降

现金流能力有所加强，现金对投资的满足有质的提升

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	-0.03	-0.07	-0.04	-0.02	0.00	-0.96	-0.01	0.00
每股净资产(元)	2.77	2.80	2.81	2.85	2.87	2.87	3.85	3.86
每股资本公积金(元)	1.83	1.83	1.84	1.84	1.84	1.84	1.84	1.84
每股未分配利润(元)	-0.07	-0.04	-0.02	0.01	0.03	0.02	0.98	0.98
每股经营性现金流(元)	-0.08	0.03	-0.09	-0.20	-0.16	0.03	-0.29	-0.37
净资产收益率(%)	-1.00	-2.36	-1.50	-0.63	0.06	-28.46	-0.26	-0.11
营业总收入(元)	13.48亿	69.26亿	45.14亿	32.08亿	16.31亿	98.86亿	72.44亿	52.04亿
营业总收入同比增长(%)	-17.39	-29.94	-37.68	-38.36	-37.35	-14.49	-9.94	-2.07
归属净利润(元)	-12152.54万	-29428.07万	-18580.50万	-7903.18万	739.61万	-422825.78万	-4418.64万	-1882.84万
归属净利润同比增长(%)	-1743.10	93.04	-320.50	-319.75	128.02	-2418.90	-140.59	-128.26
扣非净利润(元)	-14062.43万	-48248.53万	-27502.91万	-14578.56万	-1424.90万	-397248.83万	-4912.95万	-871.58万
扣非净利润同比增长(%)	-886.91	87.85	-459.80	-1572.67	-191.95	-21721.37	-516.12	59.92
毛利率(%)	10.72	13.84	13.34	14.02	14.84	6.88	13.66	13.15
净利率(%)	-8.74	-4.27	-4.19	-2.48	0.46	-43.14	-1.04	-1.01
资产负债率(%)	33.85	36.03	39.36	42.79	44.34	40.89	34.02	32.93
存货周转率(次)	0.55	2.48	1.54	1.09	0.52	2.72	1.55	1.13

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产1814361.69万元，负债614251.21万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	1,347,736,190.14	6,925,845,132.98	4,514,497,137.16	3,207,731,942.85
营业总成本	1,476,344,999.96	7,189,058,386.13	4,746,918,305.06	3,305,409,901.65
其他经营收益
营业利润	-105,651,217.72	-280,922,111.52	-168,417,946.06	-58,981,712.66
利润总额	-106,665,542.98	-262,757,500.74	-164,365,418.29	-55,817,783.71
净利润	-117,738,783.59	-295,512,576.51	-188,961,359.86	-79,668,596.62
每股收益
其他综合收益	-	-579,482.23	-534,354.74	-628,649.05
综合收益总额	-117,738,783.59	-296,092,058.74	-189,495,714.6	-80,297,245.67

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	9,204,066,858.71	9,965,323,181.5	11,225,701,138.79	12,753,185,539.18
非流动资产:
非流动资产合计	8,939,550,087.29	8,977,918,472.92	8,934,056,662.06	8,910,681,277.75
资产总计	18,143,616,946	18,943,241,654.42	20,159,757,800.85	21,663,866,816.93
流动负债:
流动负债合计	5,134,934,267.34	5,838,436,880.3	6,329,360,490.93	6,084,679,406.31
非流动负债:
非流动负债合计	1,007,577,786.38	985,961,098.25	1,604,954,319.69	3,184,474,683.29
负债合计	6,142,512,053.72	6,824,397,978.55	7,934,314,810.62	9,269,154,089.6
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	12,097,290,816	12,218,816,169.24	12,327,339,966.01	12,494,090,072.05
股东权益合计	12,001,104,892.28	12,118,843,675.87	12,225,442,990.23	12,394,712,727.33
负债和股东权益合计	18,143,616,946	18,943,241,654.42	20,159,757,800.85	21,663,866,816.93

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	1,589,550,844	9,122,506,512.87	6,298,177,844.15	3,770,285,083.97
经营活动现金流出小计	1,919,320,186.15	9,002,143,759.78	6,672,790,201.38	4,666,997,149.13
经营活动产生的现金流量净额	-329,769,342.15	120,362,753.09	-374,612,357.23	-896,712,065.16
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	242,544	2,489,357.79	1,003,618.23	21,270.24
投资活动现金流出小计	85,995,683.69	632,501,711.87	498,010,596.31	367,510,725.05
投资活动产生的现金流量净额	-85,753,139.69	-630,012,354.08	-497,006,978.08	-367,489,454.81
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	26,047,037.4	2,678,657,818.99	2,679,576,257.07	2,209,845,052.46
筹资活动现金流出小计	221,344,475.84	2,897,070,549.02	2,283,250,993.71	467,322,184.55
筹资活动产生的现金流量净额	-195,297,438.44	-218,412,730.03	396,325,263.36	1,742,522,867.91
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-381,415.24	-1,322,212.79	-58,128.59	-693,952.51
现金及现金等价物净增加额	-611,201,335.52	-729,384,543.81	-475,352,200.54	477,627,395.43
期末现金及现金等价物余额	4,024,957,723.04	4,636,159,058.56	4,890,191,401.83	5,843,170,997.8
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-729,384,543.81	-	477,627,395.43

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	161883	26939.64	-4.66
2025-12-31	169789	25685.23	-7.84
2025-09-30	184236	23836.98	38.70
2025-06-30	132830	33062.03	21.51
2025-03-31	109318	40172.98	-0.90
2024-12-31	110308	39812.43	-2.67
2024-09-30	113332	38750.13	-0.90
2024-06-30	114358	38402.47	-2.86
2024-03-31	117729	37302.87	-1.93
2023-12-31	120051	36581.36	-2.19

流通股东

新兴际华集团有限公司
新兴铸管股份有限公司
宁波梅山保税港区和盛...
香港中央结算有限公司
马群堂

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
新兴际华集团有限公司	202929.29	46.53	不变	0.00
新兴铸管股份有限公司	19285.00	4.42	不变	0.00
宁波梅山保税港区和盛乾通股权投资合伙企业(有...	4589.59	1.05	不变	0.00
香港中央结算有限公司	2333.56	0.54	减少	-895.56
马群堂	2309.37	0.53	增加	1001.26
信诚基金-中信证券-广州金控资本管理有限公司...	1587.30	0.36	不变	0.00
中国建设银行股份有限公司-国泰中证军工交易型...	1303.48	0.30	减少	-99.52
新兴发展集团有限公司	1070.01	0.25	不变	0.00
江德骏	998.47	0.23	新进	998.47
中国工商银行股份有限公司-广发中证军工交易型...	731.21	0.17	新进	731.21

十大股东

新兴际华集团有限公司
新兴铸管股份有限公司
宁波梅山保税港区和盛...
香港中央结算有限公司
马群堂

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
新兴际华集团有限公司	202929.29	46.53	不变	0.00
新兴铸管股份有限公司	19285.00	4.42	不变	0.00
宁波梅山保税港区和盛乾通股权投资合伙企业(有...	4589.59	1.05	不变	0.00
香港中央结算有限公司	2333.56	0.54	减少	-895.56
马群堂	2309.37	0.53	增加	1001.26
信诚基金-中信证券-广州金控资本管理有限公司...	1587.30	0.36	不变	0.00
中国建设银行股份有限公司-国泰中证军工交易型...	1303.48	0.30	减少	-99.52
新兴发展集团有限公司	1070.01	0.25	不变	0.00
江德骏	998.47	0.23	新进	998.47
中国工商银行股份有限公司-广发中证军工交易型...	731.21	0.17	新进	731.21

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
财通基金管理有限公司	238827838	2018-04-24	238827838
北信瑞丰基金管理有限公司	120879120	2018-04-24	120879120
华泰柏瑞基金管理有限公司	62271062	2018-04-24	62271062
宁波梅山保税港区和盛乾通股权投资合伙企业(有限合伙)	52258852	2018-04-24	52258852
信诚基金管理有限公司	52258852	2018-04-24	52258852
建信基金管理有限公司	8133680	2018-04-24	8133680
爱建证券有限责任公司自营投资账户	5532973	2010-11-16
受托管理泰康人寿保险股份有限公司—万能—个险万能	13832432	2010-11-16

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
夏前军	总经理,董事长,非独立董事	17200	50000	二级市场买卖	2024-07-17
夏前军	总经理,董事长,非独立董事	17200	50000	二级市场买卖	2024-07-17
夏前军	总经理,董事长,非独立董事	2800	32800	二级市场买卖	2024-07-16
夏前军	总经理,董事长,非独立董事	2800	32800	二级市场买卖	2024-07-16
夏前军	总经理,董事长,非独立董事	10000	30000	二级市场买卖	2024-07-10

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
国泰中证军工ETF	13034750	40016682.50	0.30	0.30
广发中证军工ETF联接A	7312055	22448008.85	0.17	0.17
西部利得中证1000指数增强A	1291500	3964905.00	0.03	0.03

	主力控盘

公司简介

股票代码	601718	股票简称	ST际华
公司全称	际华集团股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所风险警示板A股
成立日期	2006-08-04	上市日期	2010-08-04
注册资本(万元)	43610695030000.00	总经理	霍建春
法人代表	王学柱	董事会秘书	冯晓
注册地址	北京市大兴区广茂大街44号院2号楼	办公地址	北京市大兴区广茂大街44号院2号楼
电话	010-87601718	传真	010-87601718
电子邮箱	ir@jihuachina.com	公司网址	www.jihuachina.com
所属行业	纺织服饰	所属地域	北京板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	军工-ST股-预亏预减-病毒防治-央国企改革-体育产业-军民融合-口罩-低价股-户外露营-破净股-央企改革-破发股-破增发价股
主营业务	对所属企业资产及资本的经营管理;服装鞋帽、轻纺印染、制革装具、橡胶制品的生产和销售;医药、化工、资源开发的投资与管理;实业项目的投资与管理;商贸、物流项目的投资与管理;进出口业务;技术开发、技术服务、管理咨询。主要生产职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染、皮革皮鞋产品。
公司简介	际华集团股份有限公司前身为中国人民解放军所属军需被装企业,最早历史可追述至1927年,无论是战争年代还是和平建设时期,都为我军的发展做出了重要的贡献。2000年,为适应新形势下军队保障要求,按照党中央、国务院和中央军委的部署,军队将部分保障性企业移交新兴铸管(集团)有限责任公司管理。2006年成立际华轻工集团有限公司统筹管理所属轻工生产企业。2009年6月26日重组改制成立际华集团股份有限公司,并于2010年8月16日在上海证券交易所挂牌上市,募集资金40亿元,成为军需被装领域首家上市企业。在近百年的发展过程中,际华始终积极践行“保军、应急、为民”的发展使命,淬炼出特别能吃苦、特别能战斗、特别能忍耐、特别能奉献的军需精神和敢打敢拼的工作作风。通过不断创新发展模式,聚焦改革创新,打造产品品牌,不断提升公司在所属行业、产业的影响力。目前公司已成为国内重要的军需、武警、工装、行配等制式服装、鞋靴的生产基地和整合型系统服务商之一,具备年产各类服装5600万套、服饰产品2800万件、鞋靴7500万双、各类纱线1.78亿吨、坯布5700万米、印染色布7400万米的生产能力。在军需被装领域,际华承担着50%左右的军需、武警被装产品生产任务,出色的完成了解放军历次换装、阅兵的保障任务;在工装行配领域,际华与国家15个统一着装单位职业装市场的主要供应商长期保持战略合作关系,并承担了一批中央企业的工装制发任务;在外贸出口领域,作为国内军需被装领域具有军需品出口资质的公司,际华响应国家战略,极开展围绕主要业务产业链上下游的国内贸易和以军需品出口为主的国际贸易,向欧洲、非洲、美洲等多个国家和地区出口服装、鞋靴、装具等军需被装、民用鞋服产品;在应急保障领域,际华用多年积累的后勤物资保障及辐射全国的产业布局优势,成为国家第一时间“第一响应”力量,在汶川震灾、北京洪灾、抗击“非典”、抗击“新冠”等应急保障中,第一时间启动抗震救灾应急救援机制,成为灾区人民安心信赖的“际华品牌”。多年来,际华通过不断加强科研投入力度,提升公司在行业产业的竞争力。在防弹、阻燃材料研发应用、制式鞋服研发、国家重大课题参与等领域具有较高的行业领先优势。伴随着公司的发展,际华公司建立了以“际华”品牌作为母品牌的多元化业务母子品牌架构体系。“际华”作为集团品牌,在亚洲品牌500强中位列276名,荣获“中国纺织服装企业竞争力500强企业”、“亚洲名优品牌奖”、“中国纺织十大品牌文化企业”、“中国500最具价值品牌”等荣誉称号,在军警保障、行配工装等市场享负盛誉。为更好地适应多元化企业的发展,际华围绕发展模式、组织架构、公司治理等方面进行了一系列重大改革,在并购整合、企业重组、利用资本市场等方面形成了丰富经验,在战略管理、领导力发展、财务价值创造等总部建设方面建立了适合自身特色的管理模式。目前,际华正在实施“十四五”发展战略,立足主业实业,服务国家战略,以打造一流轻工军民保障产业发展平台为目标,突出高质量发展,强化创新引领,优化资源配置,培育和巩固核心产业,保持行业领先地位,为客户提供优质的产品和服务,持续提升股东价值,奋力开创更加美好的未来。
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