惠达卫浴(603385)_ 股票分析

惠达卫浴(603385)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2022-04-22	中国银河	陈柏儒	买入	维持
2022-04-15	中国银河	陈柏儒	买入	维持

盈利预测

据惠达卫浴四季报分析：

盈利能力明显恶化，企业经营效益出现亏损

成长能力明显恶化，经营业绩承受明显压力

偿债能力维持稳定，即时支付现金能力明显加强

运营能力维持稳定，存货变现能力有所增强

现金流能力有所削弱，对外投资战略目标的实现受严重影响

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	-0.08	-0.50	0.04	0.05	0.03	0.36	0.24	0.16
每股净资产(元)	9.24	9.32	9.86	9.87	9.96	9.94	9.80	9.71
每股资本公积金(元)	2.58	2.58	2.58	2.58	2.58	2.58	2.58	2.58
每股未分配利润(元)	5.29	5.37	5.91	5.92	6.01	5.98	5.85	5.76
每股经营性现金流(元)	-0.22	0.54	0.36	0.02	0.12	0.48	0.55	0.07
净资产收益率(%)	-0.86	-5.18	0.40	0.47	0.29	3.74	2.53	1.64
营业总收入(元)	5.78亿	29.44亿	22.10亿	14.25亿	6.63亿	34.62亿	24.75亿	15.82亿
营业总收入同比增长(%)	-12.80	-14.95	-10.71	-9.94	-3.76	-3.93	-5.97	-3.46
归属净利润(元)	-3047.00万	-18982.83万	1524.05万	1797.18万	1081.42万	1.39亿	9345.57万	6033.60万
归属净利润同比增长(%)	-381.76	-236.62	-83.69	-70.21	-61.90	170.66	448.21	1.98
扣非净利润(元)	-4288.06万	-25245.20万	-4734.84万	-2985.85万	-337.12万	6738.41万	4496.94万	2690.85万
扣非净利润同比增长(%)	-1171.97	-474.65	-205.29	-210.96	-129.38	121.71	144.61	146.46
毛利率(%)	23.26	24.28	25.12	24.91	26.68	26.82	27.40	27.22
净利率(%)	-5.35	-6.84	0.36	0.80	1.20	3.73	3.46	3.45
资产负债率(%)	23.45	25.51	24.94	25.65	26.87	29.69	32.42	31.02
存货周转率(次)	0.60	2.57	1.81	1.12	0.50	2.55	1.79	1.15

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产470750.71万元，负债110369.98万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	577,877,249.92	2,944,271,087.6	2,209,969,855	1,424,819,532.18
营业总成本	614,301,054.31	3,052,059,027.29	2,233,965,669.52	1,436,546,048.31
其他经营收益
营业利润	-29,372,891.59	-208,381,662.16	10,140,809.35	10,885,228.82
利润总额	-28,914,599.76	-200,870,745.63	15,906,216.85	15,734,760.54
净利润	-30,914,403.73	-201,298,842.14	7,977,134.14	11,399,354.1
每股收益
其他综合收益	-	-56,615.05	-32,225.48	-12,118.38
综合收益总额	-30,914,403.73	-201,355,457.19	7,944,908.66	11,387,235.72

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	2,376,447,095.55	2,551,886,593.79	2,431,978,153.36	2,633,198,882.98
非流动资产:
非流动资产合计	2,331,060,008.83	2,327,304,858.37	2,689,529,517.75	2,542,082,403.18
资产总计	4,707,507,104.38	4,879,191,452.16	5,121,507,671.11	5,175,281,286.16
流动负债:
流动负债合计	958,630,346.66	1,100,211,392.67	1,128,032,451.45	1,171,584,739.84
非流动负债:
非流动负债合计	145,069,471.41	144,229,849.68	149,273,515.6	156,052,515.2
负债合计	1,103,699,818.07	1,244,441,242.35	1,277,305,967.05	1,327,637,255.04
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	3,518,129,025.78	3,548,627,518.98	3,753,720,729.36	3,756,472,107.31
股东权益合计	3,603,807,286.31	3,634,750,209.81	3,844,201,704.06	3,847,644,031.12
负债和股东权益合计	4,707,507,104.38	4,879,191,452.16	5,121,507,671.11	5,175,281,286.16

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	626,796,086	3,216,976,876.97	2,431,713,962.37	1,584,704,168.69
经营活动现金流出小计	712,332,575.13	3,012,683,962.23	2,293,118,774.45	1,575,591,801.3
经营活动产生的现金流量净额	-85,536,489.13	204,292,914.74	138,595,187.92	9,112,367.39
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	321,533,117.98	1,247,699,509.41	746,005,807.51	487,677,726.2
投资活动现金流出小计	231,460,279.12	1,281,151,120.43	783,341,434.05	408,514,348.73
投资活动产生的现金流量净额	90,072,838.86	-33,451,611.02	-37,335,626.54	79,163,377.47
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	0	10,015,744.44	10,150,000	10,150,000
筹资活动现金流出小计	5,782,310.81	181,130,403.07	138,598,110.39	93,603,757.91
筹资活动产生的现金流量净额	-5,782,310.81	-171,114,658.63	-128,448,110.39	-83,453,757.91
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-1,896,308.44	-924,862.58	4,615,172.92	4,347,344.33
现金及现金等价物净增加额	-3,142,269.52	-1,198,217.49	-22,573,376.08	9,169,331.28
期末现金及现金等价物余额	212,025,379.28	215,167,648.8	193,792,490.2	225,535,197.57
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-1,198,217.49	-	9,169,331.28

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	14418	26402.06	-1.02
2025-12-31	14566	26133.80	-3.40
2025-09-30	15079	25244.71	-4.86
2025-06-30	15850	24016.72	5.37
2025-03-31	15042	25306.81	-2.63
2024-12-31	15448	24641.70	-1.32
2024-09-30	15655	24383.35	-3.19
2024-06-30	16171	23605.30	-0.96
2024-03-31	16327	23379.76	1.18
2023-12-31	16137	23655.03	-1.25

流通股东

王惠文
唐山市丰南区黄各庄镇...
唐山曹妃甸区卓业企业...
王彦庆
唐山曹妃甸区佳迪企业...

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
王惠文	6698.23	17.60	不变	0.00
唐山市丰南区黄各庄镇农村经济经营管理站	4996.39	13.13	不变	0.00
唐山曹妃甸区卓业企业管理有限公司	3913.39	10.28	不变	0.00
王彦庆	2891.29	7.60	不变	0.00
唐山曹妃甸区佳迪企业管理有限公司	1904.04	5.00	不变	0.00
唐山曹妃甸区助达企业管理有限公司	1752.78	4.60	不变	0.00
董化忠	1267.00	3.33	不变	0.00
王彦伟	1126.90	2.96	不变	0.00
唐山曹妃甸区伟铸企业管理有限公司	1020.88	2.68	不变	0.00
王正东	262.62	0.69	新进	262.62

十大股东

王惠文
唐山市丰南区黄各庄镇...
唐山曹妃甸区卓业企业...
王彦庆
唐山曹妃甸区佳迪企业...

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
王惠文	6698.23	17.60	不变	0.00
唐山市丰南区黄各庄镇农村经济经营管理站	4996.39	13.13	不变	0.00
唐山曹妃甸区卓业企业管理有限公司	3913.39	10.28	不变	0.00
王彦庆	2891.29	7.60	不变	0.00
唐山曹妃甸区佳迪企业管理有限公司	1904.04	5.00	不变	0.00
唐山曹妃甸区助达企业管理有限公司	1752.78	4.60	不变	0.00
董化忠	1267.00	3.33	不变	0.00
王彦伟	1126.90	2.96	不变	0.00
唐山曹妃甸区伟铸企业管理有限公司	1020.88	2.68	不变	0.00
王正东	262.62	0.69	新进	262.62

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
王彦庆	6097562	2023-12-29	6097562
王惠文	3658536	2023-12-29	3658536
王彦伟	609756	2023-12-29	609756
核心管理人员	127000	2022-09-14	127000
核心管理人员核心技术(业务)骨干	1582000	2022-05-10	1582000
殷慷	150000	2022-05-10	150000
张春玉	100000	2022-05-10	100000
王惠文	62117203	2020-04-07	62117203

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
王佳	财务总监,非独立董事,总经理	84000	84000	二级市场买卖	2024-02-02
王佳	财务总监,总经理,非独立董事	84000	84000	二级市场买卖	2024-02-02
王佳	财务总监,总经理,非独立董事	84000	84000	二级市场买卖	2024-02-02
王佳	财务总监,非独立董事,总经理	84000		集中竞价交易	2024-02-02
张春玉	常务副总经理,非独立董事,董事会秘书	28700	179700	二级市场买卖	2023-09-12

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
建信灵活配置混合A	2214600	14882112.00	0.58	0.58
华商沪深300指数增强A	138900	933408.00	0.04	0.04

	主力控盘

公司简介

股票代码	603385	股票简称	惠达卫浴
公司全称	惠达卫浴股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1997-12-11	上市日期	2017-03-22
注册资本(万元)	3806649680000.00	总经理	王佳
法人代表	王彦庆	董事会秘书	方倩
注册地址	河北省唐山市丰南区黄各庄镇惠达路7号	办公地址	唐山市丰南区黄各庄镇惠达路7号
电话	0315-8328818	传真	0315-8328818
电子邮箱	info@huidagroups.com	公司网址	www.huidagroup.com
所属行业	家居用品	所属地域	河北板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	预亏预减-智能家居-装配建筑-破净股-微盘股-2025中报预减-长期破净-破发股-破增发价股
主营业务	一般项目:卫生陶瓷制品制造;卫生陶瓷制品销售;建筑陶瓷制品销售;建筑陶瓷制品加工制造;卫生洁具销售;卫生洁具制造;家具销售;家具制造;建筑装饰材料销售;建筑材料销售;纸和纸板容器制造;纸制品制造;纸制品销售;厨具卫具及日用杂品批发;厨具卫具及日用杂品研发;地板销售;地板制造;五金产品零售;五金产品批发;五金产品制造;日用玻璃制品销售;日用玻璃制品制造;照明器具销售;照明器具制造;家用电器制造;气体、液体分离及纯净设备销售;家用电器销售;衡器销售;衡器制造;建筑用金属配件销售;建筑用金属配件制造;通用设备制造(不含特种设备制造);机械设备销售;玻璃纤维增强塑料制品销售;玻璃纤维增强塑料制品制造;电子元器件制造;电子元器件零售;电力电子元器件制造;电力电子元器件销售;智能家庭消费设备制造;智能家庭消费设备销售;气体、液体分离及纯净设备制造;日用杂品销售;日用杂品制造;金属制品销售;金属制日用品制造;非金属矿物制品制造;非金属矿及制品销售;电子(气)物理设备及其他电子设备制造;技术玻璃制品销售;技术玻璃制品制造;玻璃、陶瓷和搪瓷制品生产专用设备制造;搪瓷制品制造;搪瓷制品销售;非电力家用器具制造;非电力家用器具销售;家居用品制造;家居用品销售;燃气器具生产;新型建筑材料制造(不含危险化学品);建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造;塑料制品制造;塑料制品销售;制镜及类似品加工;建筑用石加工;门窗销售;总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输(除网络货运和危险货物);互联网销售(除销售需要许可的商品);模具制造;模具销售;卫生洁具研发;五金产品研发;日用化学产品销售;消毒剂销售(不含危险化学品);日用百货销售;化妆品零售;化妆品批发;日用品销售;高性能有色金属及合金材料销售;新型陶瓷材料销售;电子产品销售;厨具卫具及日用杂品零售;涂料销售(不含危险化学品);化工产品销售(不含许可类化工产品);企业管理咨询;专业设计服务;工业设计服务;家具安装和维修服务;金属制品修理;电子、机械设备维护(不含特种设备);货物进出口;进出口代理;技术进出口;第二类医疗器械销售;太阳能发电技术服务。密封用填料销售;业务培训(不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训);技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:包装装潢印刷品印刷;住宅室内装饰装修;建筑智能化系统设计;道路货物运输(不含危险货物)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。
公司简介	惠达卫浴股份有限公司始创于1982年,以满足消费者对高品质卫浴家居产品的需求为主要目标,通过相关卫浴产品的设计、研发、生产和销售,为全球消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案。2017年4月,公司于中国上海证券交易所成功上市。作为唐山陶瓷文化的传承者,惠达凭借不断创新的商业模式,全球化的发展视野,实施全球化运营战略,构建了完善的销售和服务体系营销网络遍及中国30多个省、自治区和直辖市,国外销售遍布美国、加拿大、英国、澳大利亚等100多个国家和地区,成为享誉国内外的综合卫浴品牌,连续21年入选“中国500最具价值品牌”。惠达拥有行业首个博士后工作站、国家级工业设计中心、国家5部委联合认定的“国家认定企业技术中心”。公司还积极参与国家、行业标准的制定,成为多项卫浴行业的国家和行业标准的起草单位。目前拥有国家专利数百项,填补行业内多项技术空白,并获得了多项国家科技进步奖及德国红点大奖、美国IDEA工业设计奖、意大利A‘Design设计奖、中国红星奖、红棉奖等国内外权威设计奖项。强大的产品大规模交付和服务能力,得到了2008北京奥运会、上海世博会、2019北京世园会以及国家外交部、雄安新区等众多标志性项目的认可,并成为万达、中信等知名房地产商的战略合作伙伴。惠达把健康作为品牌的差异化价值主张,确定了“健康卫浴定制专家”的品牌定位,使命是“让人人享有健康舒适的卫浴空间”,愿景是“成为最值得信赖的健康卫浴专家”,全面围绕消费者的卫浴健康需求展开行动。一直以来,惠达致力于推进全球化品牌战略,成为中国卫浴打造全球化品牌的推动者和实践者。未来,惠达卫浴将以“整体、智慧、生态、数字”为核心理念,努力打造世界级综合卫浴家居品牌。
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